Analyse des opportunités et des risques de MicroStrategy : l'effet Davis des profits et des pertes
La semaine dernière, nous avons discuté de la manière dont Lido profite des changements dans l'environnement réglementaire. Cette semaine, nous allons explorer le sujet brûlant de MicroStrategy. Après une étude approfondie, j'ai quelques réflexions sur les raisons de la hausse du prix des actions de MicroStrategy que j'aimerais partager avec vous.
La raison principale de l'augmentation du cours de l'action de MicroStrategy réside dans l'effet "Davis Double". L'entreprise lie l'appréciation du Bitcoin à ses bénéfices en adoptant un modèle commercial qui finance l'achat de Bitcoin, et utilise les canaux de financement du marché financier traditionnel pour obtenir un effet de levier financier, ce qui permet à l'entreprise de dépasser la simple détention de Bitcoin pour générer une croissance des bénéfices. De plus, avec l'expansion de ses positions, l'entreprise a acquis un certain pouvoir de tarification sur le Bitcoin, renforçant ainsi les attentes de croissance des bénéfices.
Cependant, ce modèle présente également des risques. Lorsque le marché du Bitcoin est volatil ou se retourne, la croissance des bénéfices de l'entreprise sera en pause. Avec l'impact des dépenses d'exploitation et de la pression de la dette, la capacité de financement de MicroStrategy pourrait être limitée, ce qui affecterait les prévisions de croissance des bénéfices. À moins que de nouveaux facteurs ne puissent pousser le prix du Bitcoin à augmenter davantage, le prix de l'action MSTR par rapport à la prime sur la position Bitcoin se rapprochera rapidement, ce qu'on appelle le processus de "double meurtre de Davis".
Effet de double coup et de double élimination de Davis
"Davis Double Click" fait référence au phénomène où, dans un environnement économique favorable, les actions d'une entreprise connaissent une forte hausse en raison de deux facteurs : la croissance des bénéfices et l'expansion des valorisations. Plus précisément :
Croissance des bénéfices de l'entreprise : L'entreprise réalise une forte croissance des bénéfices, ou l'optimisation de son modèle commercial, de sa gestion, etc. entraîne une augmentation des profits.
Expansion de la valorisation : Le marché est plus optimiste quant aux perspectives de l'entreprise, et les investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé, ce qui pousse à une augmentation de la valorisation des actions.
Cet effet de rétroaction positive combinant linéaire et exponentiel conduit souvent à une accélération de la hausse des prix des actions.
Au contraire, "Davis Double Kill" décrit le phénomène où la combinaison de la baisse des bénéfices et de la contraction de l'évaluation entraîne une chute rapide du prix des actions.
Baisse des bénéfices de l'entreprise : La capacité bénéficiaire de l'entreprise diminue, ce qui peut être dû à une réduction des revenus, à une augmentation des coûts et à d'autres facteurs, entraînant des bénéfices inférieurs aux attentes du marché.
Rétrécissement de la valorisation : en raison de la baisse des bénéfices ou de la détérioration des perspectives du marché, la confiance des investisseurs dans l'avenir de l'entreprise diminue, ce qui entraîne une baisse de son multiple de valorisation et de son prix des actions.
Cet effet de résonance se produit généralement dans les actions à forte croissance, en particulier dans les actions technologiques.
Formation de la prime élevée de MSTR et cœur de son modèle commercial
MicroStrategy a déplacé son activité principale des logiciels traditionnels vers le financement de l'achat de Bitcoin, ses bénéfices proviennent des gains en capital réalisés grâce à l'acquisition de Bitcoin financée par la dilution des actions et l'émission d'obligations. Avec l'appréciation du Bitcoin, les droits des actionnaires de tous les investisseurs augmentent en conséquence.
La différence entre MSTR et un ETF Bitcoin classique réside dans l'effet de levier résultant de sa capacité de financement. Les attentes des investisseurs concernant la croissance future des bénéfices de l'entreprise proviennent des gains de levier obtenus grâce à sa capacité de financement croissante. Tant que la capitalisation boursière totale de MSTR est supérieure à la valeur totale des Bitcoins qu'elle détient (, elle est en état de prime positive ). Que ce soit par financement par actions ou par obligations convertibles, cela augmentera davantage les droits par action.
Pour Michael Saylor, la prime positive de la capitalisation boursière de MSTR par rapport à la valeur de ses bitcoins détenus est un facteur clé de la viabilité de son modèle commercial. Son choix optimal est de maintenir cette prime tout en continuant à lever des fonds, à accroître sa part de marché et à obtenir plus de pouvoir de tarification sur le bitcoin. Le renforcement constant de ce pouvoir de tarification accroît la confiance des investisseurs en la croissance future dans un contexte de forts multiples de bénéfice, permettant ainsi à l'entreprise de continuer à lever des fonds.
Les risques que MicroStrategy apporte à l'industrie
Le modèle commercial de MicroStrategy pourrait augmenter de manière significative la volatilité du prix du Bitcoin, agissant comme un amplificateur de cette volatilité. Lorsque le Bitcoin entre dans une période de consolidation à des niveaux élevés, l'effet "Davis Double Kill" pourrait commencer à se manifester.
Lorsque la croissance du Bitcoin ralentit et entre dans une phase de consolidation, les bénéfices de MicroStrategy continueront de diminuer, voire de tomber à zéro. Les coûts d'exploitation fixes et les coûts de financement réduiront encore les bénéfices de l'entreprise, pouvant même entraîner des pertes. Cette consolidation érodera continuellement la confiance du marché dans l'évolution future des prix du Bitcoin, se transformant en doutes sur la capacité de financement de MicroStrategy, ce qui nuira aux attentes de croissance de ses bénéfices. Dans cette résonance entre les deux, la prime positive de MSTR se resserrera rapidement.
Pour maintenir son modèle commercial, Michael Saylor doit maintenir un état de prime positive. Par conséquent, vendre des bitcoins pour récupérer des fonds afin de racheter des actions devient une opération nécessaire, ce qui signifie également que MicroStrategy pourrait commencer à vendre ses premiers bitcoins.
Étant donné que la part de Michael Saylor n'est pas élevée ( environ 10% ), la valeur à long terme de l'entreprise est bien supérieure à la valeur de ses bitcoins. Il est raisonnable de vendre des bitcoins pendant les périodes de turbulence et de racheter des actions pour maintenir la prime. Lorsque le ratio C/B de MSTR est sous-estimé par la panique, il est judicieux de vendre des bitcoins pour récupérer des fonds et racheter MSTR sur le marché.
Cependant, lorsque MicroStrategy commence à vendre des bitcoins, cela pourrait accélérer la baisse du prix du bitcoin. La baisse des prix pourrait également aggraver les attentes des investisseurs concernant la croissance des bénéfices de l'entreprise, ce qui ferait encore baisser le taux de prime, créant ainsi un cercle vicieux.
Les risques potentiels des obligations convertibles de MicroStrategy
Bien que les obligations convertibles de MicroStrategy n'aient pas de risque de remboursement direct avant l'échéance, leur risque d'endettement peut néanmoins se répercuter par le biais du prix de l'action. La nature des obligations convertibles permet aux fonds spéculatifs de réaliser des gains de volatilité en utilisant une stratégie de couverture Delta.
Lorsque le prix de l'action MSTR baisse, pour couvrir dynamiquement le Delta, les fonds spéculatifs peuvent vendre à découvert davantage d'actions MSTR, ce qui pourrait encore faire chuter le prix de MSTR. Cela aura un impact négatif sur la prime, affectant ainsi l'ensemble du modèle commercial. Par conséquent, le risque du côté des obligations pourrait être anticipé par un retour d'information sur le prix des actions.
Dans l'ensemble, le modèle commercial de MicroStrategy présente à la fois des opportunités et des risques. Lorsque le prix du Bitcoin augmente, la société peut bénéficier des gains apportés par le "double effet Davis" ; mais lorsque le marché se retourne, elle peut également faire face au risque du "double coup de Davis". Les investisseurs doivent suivre de près l'évolution du marché du Bitcoin ainsi que la capacité de financement de l'entreprise et la situation de la prime pour évaluer les risques et les rendements potentiels.
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DegenMcsleepless
· Il y a 23h
All in et c'est tout. Qui a peur de qui ?
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HackerWhoCares
· Il y a 23h
Jouer avec l'effet de levier ? Ce n'est pas juste Trading des cryptomonnaies un tigre descendant de la montagne !
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BearMarketBuyer
· Il y a 23h
Le levier est vraiment séduisant, on gagne à coup sûr.
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BankruptcyArtist
· Il y a 23h
Tsk tsk, encore en train de jouer avec l'effet de levier financier. C'est comme ça que j'ai perdu tout mon argent avant.
L'épée à double tranchant de MicroStrategy : opportunités et risques sous l'effet Davis
Analyse des opportunités et des risques de MicroStrategy : l'effet Davis des profits et des pertes
La semaine dernière, nous avons discuté de la manière dont Lido profite des changements dans l'environnement réglementaire. Cette semaine, nous allons explorer le sujet brûlant de MicroStrategy. Après une étude approfondie, j'ai quelques réflexions sur les raisons de la hausse du prix des actions de MicroStrategy que j'aimerais partager avec vous.
La raison principale de l'augmentation du cours de l'action de MicroStrategy réside dans l'effet "Davis Double". L'entreprise lie l'appréciation du Bitcoin à ses bénéfices en adoptant un modèle commercial qui finance l'achat de Bitcoin, et utilise les canaux de financement du marché financier traditionnel pour obtenir un effet de levier financier, ce qui permet à l'entreprise de dépasser la simple détention de Bitcoin pour générer une croissance des bénéfices. De plus, avec l'expansion de ses positions, l'entreprise a acquis un certain pouvoir de tarification sur le Bitcoin, renforçant ainsi les attentes de croissance des bénéfices.
Cependant, ce modèle présente également des risques. Lorsque le marché du Bitcoin est volatil ou se retourne, la croissance des bénéfices de l'entreprise sera en pause. Avec l'impact des dépenses d'exploitation et de la pression de la dette, la capacité de financement de MicroStrategy pourrait être limitée, ce qui affecterait les prévisions de croissance des bénéfices. À moins que de nouveaux facteurs ne puissent pousser le prix du Bitcoin à augmenter davantage, le prix de l'action MSTR par rapport à la prime sur la position Bitcoin se rapprochera rapidement, ce qu'on appelle le processus de "double meurtre de Davis".
Effet de double coup et de double élimination de Davis
"Davis Double Click" fait référence au phénomène où, dans un environnement économique favorable, les actions d'une entreprise connaissent une forte hausse en raison de deux facteurs : la croissance des bénéfices et l'expansion des valorisations. Plus précisément :
Croissance des bénéfices de l'entreprise : L'entreprise réalise une forte croissance des bénéfices, ou l'optimisation de son modèle commercial, de sa gestion, etc. entraîne une augmentation des profits.
Expansion de la valorisation : Le marché est plus optimiste quant aux perspectives de l'entreprise, et les investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé, ce qui pousse à une augmentation de la valorisation des actions.
Cet effet de rétroaction positive combinant linéaire et exponentiel conduit souvent à une accélération de la hausse des prix des actions.
Au contraire, "Davis Double Kill" décrit le phénomène où la combinaison de la baisse des bénéfices et de la contraction de l'évaluation entraîne une chute rapide du prix des actions.
Baisse des bénéfices de l'entreprise : La capacité bénéficiaire de l'entreprise diminue, ce qui peut être dû à une réduction des revenus, à une augmentation des coûts et à d'autres facteurs, entraînant des bénéfices inférieurs aux attentes du marché.
Rétrécissement de la valorisation : en raison de la baisse des bénéfices ou de la détérioration des perspectives du marché, la confiance des investisseurs dans l'avenir de l'entreprise diminue, ce qui entraîne une baisse de son multiple de valorisation et de son prix des actions.
Cet effet de résonance se produit généralement dans les actions à forte croissance, en particulier dans les actions technologiques.
Formation de la prime élevée de MSTR et cœur de son modèle commercial
MicroStrategy a déplacé son activité principale des logiciels traditionnels vers le financement de l'achat de Bitcoin, ses bénéfices proviennent des gains en capital réalisés grâce à l'acquisition de Bitcoin financée par la dilution des actions et l'émission d'obligations. Avec l'appréciation du Bitcoin, les droits des actionnaires de tous les investisseurs augmentent en conséquence.
La différence entre MSTR et un ETF Bitcoin classique réside dans l'effet de levier résultant de sa capacité de financement. Les attentes des investisseurs concernant la croissance future des bénéfices de l'entreprise proviennent des gains de levier obtenus grâce à sa capacité de financement croissante. Tant que la capitalisation boursière totale de MSTR est supérieure à la valeur totale des Bitcoins qu'elle détient (, elle est en état de prime positive ). Que ce soit par financement par actions ou par obligations convertibles, cela augmentera davantage les droits par action.
Pour Michael Saylor, la prime positive de la capitalisation boursière de MSTR par rapport à la valeur de ses bitcoins détenus est un facteur clé de la viabilité de son modèle commercial. Son choix optimal est de maintenir cette prime tout en continuant à lever des fonds, à accroître sa part de marché et à obtenir plus de pouvoir de tarification sur le bitcoin. Le renforcement constant de ce pouvoir de tarification accroît la confiance des investisseurs en la croissance future dans un contexte de forts multiples de bénéfice, permettant ainsi à l'entreprise de continuer à lever des fonds.
Les risques que MicroStrategy apporte à l'industrie
Le modèle commercial de MicroStrategy pourrait augmenter de manière significative la volatilité du prix du Bitcoin, agissant comme un amplificateur de cette volatilité. Lorsque le Bitcoin entre dans une période de consolidation à des niveaux élevés, l'effet "Davis Double Kill" pourrait commencer à se manifester.
Lorsque la croissance du Bitcoin ralentit et entre dans une phase de consolidation, les bénéfices de MicroStrategy continueront de diminuer, voire de tomber à zéro. Les coûts d'exploitation fixes et les coûts de financement réduiront encore les bénéfices de l'entreprise, pouvant même entraîner des pertes. Cette consolidation érodera continuellement la confiance du marché dans l'évolution future des prix du Bitcoin, se transformant en doutes sur la capacité de financement de MicroStrategy, ce qui nuira aux attentes de croissance de ses bénéfices. Dans cette résonance entre les deux, la prime positive de MSTR se resserrera rapidement.
Pour maintenir son modèle commercial, Michael Saylor doit maintenir un état de prime positive. Par conséquent, vendre des bitcoins pour récupérer des fonds afin de racheter des actions devient une opération nécessaire, ce qui signifie également que MicroStrategy pourrait commencer à vendre ses premiers bitcoins.
Étant donné que la part de Michael Saylor n'est pas élevée ( environ 10% ), la valeur à long terme de l'entreprise est bien supérieure à la valeur de ses bitcoins. Il est raisonnable de vendre des bitcoins pendant les périodes de turbulence et de racheter des actions pour maintenir la prime. Lorsque le ratio C/B de MSTR est sous-estimé par la panique, il est judicieux de vendre des bitcoins pour récupérer des fonds et racheter MSTR sur le marché.
Cependant, lorsque MicroStrategy commence à vendre des bitcoins, cela pourrait accélérer la baisse du prix du bitcoin. La baisse des prix pourrait également aggraver les attentes des investisseurs concernant la croissance des bénéfices de l'entreprise, ce qui ferait encore baisser le taux de prime, créant ainsi un cercle vicieux.
Les risques potentiels des obligations convertibles de MicroStrategy
Bien que les obligations convertibles de MicroStrategy n'aient pas de risque de remboursement direct avant l'échéance, leur risque d'endettement peut néanmoins se répercuter par le biais du prix de l'action. La nature des obligations convertibles permet aux fonds spéculatifs de réaliser des gains de volatilité en utilisant une stratégie de couverture Delta.
Lorsque le prix de l'action MSTR baisse, pour couvrir dynamiquement le Delta, les fonds spéculatifs peuvent vendre à découvert davantage d'actions MSTR, ce qui pourrait encore faire chuter le prix de MSTR. Cela aura un impact négatif sur la prime, affectant ainsi l'ensemble du modèle commercial. Par conséquent, le risque du côté des obligations pourrait être anticipé par un retour d'information sur le prix des actions.
Dans l'ensemble, le modèle commercial de MicroStrategy présente à la fois des opportunités et des risques. Lorsque le prix du Bitcoin augmente, la société peut bénéficier des gains apportés par le "double effet Davis" ; mais lorsque le marché se retourne, elle peut également faire face au risque du "double coup de Davis". Les investisseurs doivent suivre de près l'évolution du marché du Bitcoin ainsi que la capacité de financement de l'entreprise et la situation de la prime pour évaluer les risques et les rendements potentiels.