Récemment, MakerDAO a augmenté le taux d'intérêt des dépôts en DAI dans son protocole de prêt Spark à 8 %, un stablecoin "taux sans risque" qui dépasse les rendements des obligations américaines, suscitant un large intérêt sur le marché. Beaucoup se demandent si un rendement aussi élevé cache le risque d'un modèle de Ponzi.
D'où provient réellement ce rendement "sans risque" de 8 % ? Est-ce vraiment un modèle de Ponzi ? Ce rendement élevé peut-il être maintenu à long terme ? Pourquoi MakerDAO adopte-t-il cette stratégie ?
Les actifs réels (RWA) ont toujours été un sujet de discussion brûlant dans l'industrie, et MakerDAO a attiré l'attention en raison de l'introduction massive d'actifs RWA, devenant ainsi un projet conceptuel RWA très en vue. L'objectif principal de MakerDAO en intégrant les actifs RWA est de diversifier les actifs sous-jacents grâce à une capacité de crédit externe. En utilisant les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines, cela peut aider à stabiliser le taux de change du DAI, à accroître la flexibilité de l'émission, tout en réduisant la dépendance du DAI à certains actifs, ce qui diminue ainsi le risque de point unique.
L'introduction d'un grand nombre d'actifs RWA a généré des revenus supplémentaires considérables pour MakerDAO. Les données montrent que la proportion d'actifs RWA a déjà dépassé la moitié du bilan total de l'ensemble du protocole MakerDAO. Actuellement, plus de la moitié des revenus de MakerDAO proviennent d'actifs générant des intérêts RWA, dont la plupart sont des obligations d'État américaines, avec un taux d'intérêt sans risque proche de 5 %. Ces revenus finiront par être versés sur le compte de MakerDAO, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de DAI.
La source de rendement de 8 % est déjà très claire : le protocole MakerDAO génère des profits importants à partir des actifs générant des intérêts RWA, puis utilise ces profits pour payer un intérêt de 8 %. Alors, pourquoi faire cela ? Selon l'explication du fondateur de MakerDAO, Rune, l'objectif de fixer le rendement à 8 % est d'augmenter la demande pour DAI et DSR, afin de garantir un groupe d'utilisateurs en constante croissance participant à SubDAO et à d'autres parties du plan Endgame.
En résumé, cette initiative vise à accroître la demande de DAI. Plus de DAI signifie plus de garanties, ce qui permet d'acheter davantage d'actifs générateurs de revenus RWA, et finalement d'obtenir plus de rendements. D'autre part, cela fait également progresser le plan Endgame, qui est une conception proposée par MakerDAO pour atteindre une décentralisation complète.
Alors, ce taux d'intérêt de 8 % peut-il être maintenu à long terme ? La réponse est non. En réalité, ce taux d'intérêt de 8 % est une "promotion" ponctuelle. MakerDAO a introduit un nouveau mécanisme : le taux d'intérêt de stockage Dai amélioré (EDSR), qui est une méthode pour augmenter temporairement le DSR effectif disponible pour les utilisateurs lors des premières étapes où l'utilisation du DSR est relativement faible.
En résumé, lorsque l'utilisation du DSR n'est pas élevée au début, un taux d'intérêt élevé est proposé une seule fois pour attirer les utilisateurs. L'EDSR sera déterminé en fonction du DSR et du taux d'utilisation du DSR, et diminuera progressivement à mesure que l'utilisation augmentera, jusqu'à disparaître complètement lorsque l'utilisation est suffisamment élevée. L'EDSR est un mécanisme temporaire unidirectionnel et unique, ce qui signifie que l'EDSR ne peut que diminuer avec le temps, et même si le taux d'utilisation du DSR diminue, il ne pourra pas être augmenté à nouveau.
Selon Rune, lorsque le taux d'utilisation du DSR atteint 50 %, ce taux d'intérêt excédentaire disparaît et MakerDAO ne subit jamais de pertes. Essentiellement, c'est la stratégie de MakerDAO de distribuer une partie des revenus du protocole aux détenteurs de DAI.
Dans l'ensemble, MakerDAO a réalisé des bénéfices considérables grâce à un achat massif d'actifs RWA, puis a augmenté le Taux d'intérêt à 8 %, redistribuant une partie des bénéfices aux détenteurs de DAI pour accroître la demande et la base d'utilisateurs de DAI. Une fois que le nombre d'utilisateurs participant à l'obtention d'intérêts atteint un certain niveau, ce Taux d'intérêt commencera à diminuer progressivement, revenant finalement à un niveau normal.
! [Le « taux sans risque » excédentaire de 8 % de DAI est-il une Ponzi ?] ](https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)
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OnchainDetective
· 08-05 11:50
haussier sur le marché obligataire américain
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BearMarketMonk
· 08-05 11:47
Les stablecoins deviennent enfin intéressants.
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TopEscapeArtist
· 08-05 11:44
Peut-on le faire sur le long terme ? J'ai des doutes.
MakerDAO offre un taux d'intérêt de 8% sur les dépôts DAI, analyse des sources de rendement et de durabilité.
Récemment, MakerDAO a augmenté le taux d'intérêt des dépôts en DAI dans son protocole de prêt Spark à 8 %, un stablecoin "taux sans risque" qui dépasse les rendements des obligations américaines, suscitant un large intérêt sur le marché. Beaucoup se demandent si un rendement aussi élevé cache le risque d'un modèle de Ponzi.
D'où provient réellement ce rendement "sans risque" de 8 % ? Est-ce vraiment un modèle de Ponzi ? Ce rendement élevé peut-il être maintenu à long terme ? Pourquoi MakerDAO adopte-t-il cette stratégie ?
Les actifs réels (RWA) ont toujours été un sujet de discussion brûlant dans l'industrie, et MakerDAO a attiré l'attention en raison de l'introduction massive d'actifs RWA, devenant ainsi un projet conceptuel RWA très en vue. L'objectif principal de MakerDAO en intégrant les actifs RWA est de diversifier les actifs sous-jacents grâce à une capacité de crédit externe. En utilisant les revenus supplémentaires à long terme générés par les obligations d'État américaines, cela peut aider à stabiliser le taux de change du DAI, à accroître la flexibilité de l'émission, tout en réduisant la dépendance du DAI à certains actifs, ce qui diminue ainsi le risque de point unique.
L'introduction d'un grand nombre d'actifs RWA a généré des revenus supplémentaires considérables pour MakerDAO. Les données montrent que la proportion d'actifs RWA a déjà dépassé la moitié du bilan total de l'ensemble du protocole MakerDAO. Actuellement, plus de la moitié des revenus de MakerDAO proviennent d'actifs générant des intérêts RWA, dont la plupart sont des obligations d'État américaines, avec un taux d'intérêt sans risque proche de 5 %. Ces revenus finiront par être versés sur le compte de MakerDAO, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de DAI.
La source de rendement de 8 % est déjà très claire : le protocole MakerDAO génère des profits importants à partir des actifs générant des intérêts RWA, puis utilise ces profits pour payer un intérêt de 8 %. Alors, pourquoi faire cela ? Selon l'explication du fondateur de MakerDAO, Rune, l'objectif de fixer le rendement à 8 % est d'augmenter la demande pour DAI et DSR, afin de garantir un groupe d'utilisateurs en constante croissance participant à SubDAO et à d'autres parties du plan Endgame.
En résumé, cette initiative vise à accroître la demande de DAI. Plus de DAI signifie plus de garanties, ce qui permet d'acheter davantage d'actifs générateurs de revenus RWA, et finalement d'obtenir plus de rendements. D'autre part, cela fait également progresser le plan Endgame, qui est une conception proposée par MakerDAO pour atteindre une décentralisation complète.
Alors, ce taux d'intérêt de 8 % peut-il être maintenu à long terme ? La réponse est non. En réalité, ce taux d'intérêt de 8 % est une "promotion" ponctuelle. MakerDAO a introduit un nouveau mécanisme : le taux d'intérêt de stockage Dai amélioré (EDSR), qui est une méthode pour augmenter temporairement le DSR effectif disponible pour les utilisateurs lors des premières étapes où l'utilisation du DSR est relativement faible.
En résumé, lorsque l'utilisation du DSR n'est pas élevée au début, un taux d'intérêt élevé est proposé une seule fois pour attirer les utilisateurs. L'EDSR sera déterminé en fonction du DSR et du taux d'utilisation du DSR, et diminuera progressivement à mesure que l'utilisation augmentera, jusqu'à disparaître complètement lorsque l'utilisation est suffisamment élevée. L'EDSR est un mécanisme temporaire unidirectionnel et unique, ce qui signifie que l'EDSR ne peut que diminuer avec le temps, et même si le taux d'utilisation du DSR diminue, il ne pourra pas être augmenté à nouveau.
Selon Rune, lorsque le taux d'utilisation du DSR atteint 50 %, ce taux d'intérêt excédentaire disparaît et MakerDAO ne subit jamais de pertes. Essentiellement, c'est la stratégie de MakerDAO de distribuer une partie des revenus du protocole aux détenteurs de DAI.
Dans l'ensemble, MakerDAO a réalisé des bénéfices considérables grâce à un achat massif d'actifs RWA, puis a augmenté le Taux d'intérêt à 8 %, redistribuant une partie des bénéfices aux détenteurs de DAI pour accroître la demande et la base d'utilisateurs de DAI. Une fois que le nombre d'utilisateurs participant à l'obtention d'intérêts atteint un certain niveau, ce Taux d'intérêt commencera à diminuer progressivement, revenant finalement à un niveau normal.
! [Le « taux sans risque » excédentaire de 8 % de DAI est-il une Ponzi ?] ](https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)