Ethena积分活动临近尾声：不同策略下的最优方案对比

近期市场传言Ethena即将结束其积分活动。与此同时，某DEX平台上USDe的隐含年化收益率(APY)已飙升至惊人的170%，显示出市场对这一高收益的认可。

鉴于此，有必要详细解析Ethena的积分挖矿策略，以帮助用户在活动结束前做出明智选择。

Ethena是一个创新型DeFi项目，其核心机制是利用用户提供的稳定币在交易所购买LSD（如stETH），同时做空ETH以对冲风险。这种策略既能获得ETH质押收益，又能从做空ETH的资金费率中获利。在牛市环境下，由于资金费率较高，Ethena能够提供可观的回报。

Ethena主要提供两种代币产品：

1. sUSDe：这是一种能够自然增值的代币，其价值通过sUSDe/USDe汇率的持续上涨来体现。用户需要等待7天才能将其转换为USDe。

2. USDe：这是一种无利息的代币，主要用于在DeFi生态系统中构建流动性。底层资产的收益会转移到sUSDe上，提高后者的回报率。大部分积分奖励都集中在USDe上。普通用户通常只能通过DEX交换USDe和USDC/USDT，这可能会产生少量的交易成本。

以下是针对不同需求和风险偏好的最佳策略：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期方案中收益最高且仍有额度的选择。将USDe存入某L2平台可获得7倍积分以及该平台的原生积分，并且可以随时提取。

2. 锁定USDe：这种方法提供最大的额度，收益和流动性均衡。直接锁定USDe可获得10倍积分，但需要7天解锁期。目前仍有较多额度可用。

3. 锁定Curve USDe LP：这种方式收益最高，但流动性最差，额度有限。锁定特定LP代币可获得15倍积分，但需要21天解锁期，且解锁期间无收益。考虑到积分活动即将结束，这种策略的机会成本较高。目前额度几乎已满，建议密切关注并在额度开放时迅速行动。

4. 持有sUSDe：这种方法提供高达67%的原生收益（以U计价），但积分收益很低，仅1倍。解锁需要7天，流动性一般，也可以通过DEX折价出售。

5. 使用某DEX或借贷平台的USDe策略：理论上收益很高，但实际上几乎没有可用额度。在某DEX上可以利用特定工具实现200倍积分，而在某借贷平台上可以通过循环借贷USDe来获得最高90倍的积分。然而，这些策略都存在较高的亏损风险，仅建议有经验的专业人士参与。

对于大多数用户来说，根据个人的流动性需求选择上述1-4中的某个方案即可。其他未提及的策略要么收益不及这些方案，要么流动性更差，因此不作推荐。