ステーク格局の重大転変

2020年以降、ステーク市場は著しい変化を遂げました。機関によるステークの需要が増加し、同時に規制やコンプライアンスの考慮も厳しくなっています。多くの機関が既存のチャネルを通じてステークを行っていますが、一部の機関は依然として内部の制限に直面しています。

イーサリアムとその大規模なプロトコルエコシステムは、スケーラビリティとステークの中央集権化の問題を解決するために努力してきました。同時に、上級ユーザーは報酬構造においてよりカスタマイズされたソリューションを求めています。

これらの変化に対応するために、新しいステークソリューションが登場しました - ステーク保険庫（stVaults）。このソリューションは、カスタマイズ可能でモジュール化されたEthereumステークの新しい方法を解放し、業界の最前線に立っています。

新しい世代のイーサリアムステーク基盤施設

新しい世代のイーサリアムステークインフラは、既存の機能を拡張し、さまざまなユースケースに合わせたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しました。

stVaultsは、個別設定でstETHの流動性にアクセスすることをサポートしており、ユーザーは、さまざまなステークホルダーのニーズを満たすために、検証、手数料構造、リスクリターンの概要、およびその他のパラメータを設定できます。

**機関向け：**機関ステーク者は：

（1）stETH流動性を使用し、（2）同時に資金を非保管契約に保持して、規制およびリスク管理要件の遵守を確保するのに役立ちます。

**ノードの柔軟性：**ノードはキュレーターとして機能し、高いTVLを持つ顧客向けにカスタマイズされたソリューションを提供することができ、より高い収益とより多くのTVLを得ることができます。

**収益向上：**資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、stETHの汎用ステーク特性を利用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新興のDeFi機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての関係者は、イーサリアムエコシステムにおいて予測可能で未来志向の価値に基づく報酬源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

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技術の基本: stVaults

stVaultは、単一ノードオペレーター（またはDVT NOクラスタ）を介して非管理型委託流動性ステークを実現し、インフラに接続することで、この保管庫を代表してstETHを鋳造できる重要なスマートコントラクトです。

stVaultの目標は次のとおりです：

（1）既存のstETHトークンの安定性と可替代性に影響を与えない範囲で、ユーザーが流動的ステークのリスクとリターンの配分をカスタマイズできることを許可します。

（2）機関ステークホルダーとノードオペレーターが相互に指定すること

（3）stETHをよりよく統合する

機関ステーク者は、非保管方式でステークを完了し、一定の割合のstETHを得ることができます。stETHを鋳造する際、対応する金額がロックされて保管庫から引き出されます。ロックされた金額はstETHのシェアで指定され、シェア残高はstETHのリバースに伴い毎日増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫が必要な数量のstETHを破棄する必要があります。

stETHの保有者がカスタムステーク設定のリスクを負うために、stETHの発行比率は標準の1:1とは異なり、リスクパラメータと制限によって決定される一定の準備金（準備比率またはRR、例えば80%）が存在します。

これは、stVaultsを通じて鋳造されたstETHが合理的なオーバーコラテラルを維持することを保証します。オーバーコラテラルは、stETHの可能なスラッシングイベントや罰則に対する耐性を高めることによって、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルで公共ノードオペレーターの評判と保証要件を動的に調整することができ、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合をサポートします。

全体的に言えば、stVaultsは非保管型ステークプラットフォームであり、既存の基礎プロトコルと連携して動作します。どのユーザーでも、選択したノードオペレーターを通じて、安全にETHをステークすることができます。

接続を通じて、stVaultsは個別の検証設定にサポートされたstETHをミントし、市場が提供するLSTの高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultと標準的な方法の最大の違いは、stVaultが各機関によって自己使用される独立したスマートコントラクトであるのに対し、標準的な方法のETH保管アドレスは公共プールに相当することです。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは柔軟な設定オプションを備えており、さまざまなビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、テーラーメイドの製品ラインを開発できるようにしながら、stETHの安全性と流動性を享受できます。

**機関ステーク：**機関ステークにはより高い柔軟性とコントロールが必要です。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成統合を行い、入金および出金アクセスを管理する専用のstVaultsを作成できるようにすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運用要件を満たすために、ホスティングと非ホスティングの設定をサポートし、同時にstETHの流動性へのアクセスを提供します。

**レバレッジステーク：**上級ステーカー向けに、stVaultsはレバレッジステーク戦略を実施するためのツールを提供し、手動および自動スマートコントラクトをサポートします。

考えられるアプローチには、次のようなものがあります。

プライマリーマーケット：基礎プロトコルから直接ETHを取得します。

二次市場：DeFi貸出プラットフォームが提供するETHを利用する。

**Re-Stakingリスク管理：**stVaultsは、参加者がカスタマイズされた戦略を探求し、再ステークに参加できるように、共有セキュリティの選択的な参加方法を導入しました。これにより、より広範なエコシステムに社会的リスクを与えることなく行うことができます。

**未来に向けたインフラ：**stVaultsは、エコシステムに適応したステーク製品やツールの構築をサポートする、ビルダーと開発者のためのモジュラー基盤です。stETHの汎用担保特性を活用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合できます。

イーサリアムの分散化を強化するには？

新たな市場のオープンな調整と競争

誰もが知っているように、イーサリアムは世界中の分散ノードに依存していますが、新しいステークプランはstVaultsを導入し、モジュール式でカスタマイズ可能なステークフレームワークを提供し、イーサリアムをより分散化することができます。各stVaultには独立したオペレーターがいるため、ETHノードのマタイ効果を軽減します。

バランスの取れた流動性、パフォーマンスとセキュリティ

stVaultsは、資本効率、バリデータのパフォーマンス、ステークの集中度のバランスを取るメカニズムを持っています。ETH債券はスラッシングのリスクを軽減し、オプションの動的手数料（基盤プロトコルに基づく）はステークルーター内のバリデータのサブセットに関連付けられており、流動性の管理、パフォーマンスの評価、分散化のサポートに役立ちます。

自発的なアップグレードと自律性

stVaultは、そのステーク者がアップグレード機能を使用するかどうか、またはいつ使用するかを選択できるようにします。stETHをミントすることは、プロトコルの進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、stETHを返却することは、ステーク者のアップグレード異議制御の下で原生ステークに保管庫を戻すことを意味します。このシームレスなスイッチ方法は、自主性を維持し、摩擦を減少させ、イーサリアムのオープン性と分散化を尊重することができます。

ロードマップ

新しいステークプランは、ノードオペレーター、アセットマネージャー、LRT（Liquid Restaked Tokens）やその他のDeFiプロトコルがstETHの流動性を活用してエンドユーザー向けの最適なソリューションを作成できるように、ビルダー中心の製品として設計されています。この戦略は、必要なツールやビルディングブロックを効果的に提供することを優先し、パートナーやより広範なコミュニティと共に反復していきます。

リリース計画は三つの段階に分かれています：

第1段階：初期採用者は、既存の技術スタックを使用して再ステークされた保管庫を構築し、stVaultの預金および早期アクセスプログラムを開始できます。これらの初期保管庫は、メインネットの立ち上げ後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開を開始し、パートナーとの厳密なテストと統合開発を可能にし、メインネットの準備を整えます。

第3段階：stVaultsのメインネットの立ち上げは、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステーク、および共有セキュリティ構成を含む重要なユースケースを有効にします。

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まとめ

新しい世代のステークプランは、モジュール式の革新であるstVaultsを導入し、カスタマイズ可能なステーク設定を有効にすることで、機関ステークホルダーに大きな柔軟性を提供し、ユーザーがノードオペレーターや検証インフラを選択できるようにします。ステークホルダーは、カスタマイズしたイーサリアムステーク戦略を通じてニーズを満たし、優先順位に基づいて報酬を最適化し、stETHの流動性、安全性、統合の利点を最大限に活用できます。

より緩和された規制環境の下で、機関のイーサリアムステークへの関心はさらに高まるでしょう。したがって、新しいアップグレードは特に機関のステーク者、ノードオペレーター、資産管理者を対象としています - 機関のステーク者は、内部コンプライアンス要件を満たすのに役立つ完全にカスタマイズされた設定を使用してstETHを利用することができ、同時に必要な運用コントロールを提供します。

同時に、ノードオペレーターは大規模ステーク参加者のためにカスタマイズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや報酬メカニズムの強化などの機能を提供できます；資産管理者は、stETHをイーサリアムエコシステムの主要な担保として利用し、将来を見据えた構造化製品を開発できます。

さらに、新しいステークプランは、イーサリアムの分散化、流動性、安全性を優先的に考慮しています。その設計は、検証者間の健全な競争を奨励し、ガバナンスやスラッシングのリスクを減らします。パフォーマンス、流動性、リスクのバランスを取ることで、新しいプランはイーサリアムコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。