株式トークン化の2つのモデル：xStocksオープンエコシステムVSある取引プラットフォームコンプライアンスクローズドループ

2025-08-05 12:15:55

概要作成中

株式トークン化の二つのパス：オープンエコシステムとクローズドコンプライアンス

最近、株式のトークン化が注目の話題となっており、その中でも xStocks とある取引プラットフォームの方案が最も代表的です。xStocks はオープンなモデルを採用しており、一般ユーザーはブロックチェーン上で自由に取引できます。一方、ある取引プラットフォームはコンプライアンスのクローズドループモデルを採用しており、EU地域のユーザーのみに開放され、非コンプライアンスアドレスへの転送は制限されています。この記事では、複数のデータを用いてこの2つのモデルを比較分析します。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocks オープンエコシステム

###取引

xStocksは現在、61種類の株式トークンをサポートしており、そのうち10種類は取引量を生み出しています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累計取引量はそれぞれ100万ドルを超えています。AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNにもユーザーが取引に参加しています。いくつかの取引プラットフォームは、xStocksの取引エリアを特別に設けています。

特定の取引プラットフォームのサポートを得た後、xStocksの取引量は急速に増加しました。7月1日の1日の取引量は664.1万ドルに達し、アクティブユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。TSLA、SPY、CRCLの当日の取引量はいずれも100万ドルを超えました。

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発行メカニズム

xStocksは1トークン1株のメカニズムを採用しています。専門投資家は、発行者を通じて株式を購入するためにアカウントを申請できます。発行者は証券会社での購入と保管を支援し、その後同量のトークンを投資家に返還します。これらの一次投資家はいつでも株式トークンを発行および償還できます。現在、取引が最も活発な10種類の株式トークンの中で、NVDIA、Circle、Teslaの発行量が最も多く、いずれも1万枚を超えています。

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流動性の源泉

株式トークンの発行権は専門投資家の手に集中していますが、流動性は主に取引プラットフォームのマーケットメーカーに依存しています。取引プラットフォームと提携することで、分配チャネルを提供するだけでなく、マーケットメーカーのリソースも導入されます。取引の活発度と流動性の深さは相互に促進し合い、例えばSPYのチェーン上のUSDCベースの流動性は100万ドルに達しており、発行された株式トークンの時価総額を超えています。しかし、取引量が少ない株式トークンは依然として流動性不足の問題に直面しています。

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流動性インセンティブ

xStocksは、EVMネットワークでの経験を活かし、パブリックチェーンやDEXと協力し、第三者プロトコルのトークンを利用して小口投資家に流動性を提供することを促進する計画です。現在、特定のDEXアグリゲーターおよび貸出プロトコルと提携を結んでいます。

ある取引プラットフォームのクローズドループコンプライアンスモデル

デプロイ状況

このプラットフォームは特定のLayer2ネットワーク上で株式トークンを発行することを選択し、213種類のトークンが展開され、総コストはわずか5.35ドルです。今後、このネットワークに基づいて独自のチェーンを開発する予定です。

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非上場企業の株式のトークン

このプラットフォームは、OpenAIやSpaceXなどの世界初の上場していない企業の株式トークンを発売する計画です。これにより、暗号ユーザーは伝統的な株式投資家よりも早く上場予定の企業の株式にアクセスできる可能性があります。現在、2,309枚のOpenAIトークンが発行されています。

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コンプライアンス設計

このプラットフォームの株式トークン契約にはコンプライアンス要件が組み込まれています。転送のたびに承認されたウォレットの登録簿を確認する必要があり、これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性があります。EUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、トークンを非登録アドレスに転送することはできません。

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