最近、MakerDAOはそのSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に引き上げました。この美国債の利回りを上回るステーブルコインの「無リスク金利」は、市場の広範なフォローを引き起こしました。多くの人々が、このような高い利回りの背後にポンジモデルのリスクが潜んでいるのではないかと疑問を抱かざるを得ません。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12)この8%の「リスクなし」の収益は一体どこから来るのか？それは本当にポンジモデルなのか？この高い収益は長期的に維持できるのか？なぜMakerDAOはこの戦略を採用するのか？実際の資産（RWA）は業界で熱く議論されている焦点であり、MakerDAOは大規模にRWA資産を導入することで注目を集めているRWA概念プロジェクトです。MakerDAOがRWA資産を導入する主な目的は、外部の信用能力を通じてその背後のサポート資産の多様化を実現することです。アメリカ国債から得られる長期的な追加収益を利用することで、DAIの為替レートを安定させ、発行量の柔軟性を増し、さらに資産負債表にアメリカ国債の成分を加えることでDAIが特定の資産に依存するリスクを減少させ、単一のポイントリスクを軽減します。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436)大量のRWA資産の導入は、MakerDAOにとってかなりの追加収益を生み出しました。データによると、RWA資産の割合はMakerDAOプロトコルのバランスシート全体の半分を超えています。現在、MakerDAOの収益の半分以上はRWA利息資産から来ており、その大部分は米国債で、約5%の無リスク金利を持っています。これらの収益は最終的にMakerDAOの口座に流入し、DAIの保有者に直接分配されることはありません。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656)8%の収益の出所は非常に明確です：MakerDAOプロトコルはRWA生息資産から大量の利益を得て、その利益を使用して8%の利息を支払います。それでは、なぜこれを行うのでしょうか？MakerDAOの創設者Runeの説明によれば、収益率を8%に設定する目的はDAIおよびDSRの需要を増加させ、SubDAOに参加しEndgame計画の他の部分に参加する継続的に成長するユーザー群を確保することです。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4)要するに、この施策はDAIの需要を高めることを目的としています。より多くのDAIは、より多くの担保を意味し、その結果、より多くのRWA利息資産を購入でき、最終的にはより多くの収益を得ることができます。一方で、これはEndgame計画の進捗も促進します。Endgameは、MakerDAOが完全な分散化を実現するために提案した構想です。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba)では、この8%の金利は長期的に維持できるのでしょうか？答えは否定的です。実際、今回の8%の金利は一時的な「プロモーション活動」です。MakerDAOは新しいメカニズム、強化型Dai貯蓄金利（EDSR）を導入しました。これは、DSRの利用率が低い初期段階でユーザーが利用できる有効DSRを一時的に引き上げるための方法です。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7)簡単に言うと、初期のDSRの利用率が低い時に、一時的な高金利を使ってユーザーを引き付けることです。EDSRはDSRとDSRの利用率に基づいて決定され、利用率が増加するにつれて徐々に減少し、最終的に利用率が十分に高くなると消失します。EDSRは一時的で一方向のメカニズムであり、これはEDSRが時間の経過とともにのみ減少できることを意味します。たとえDSRの利用率が低下しても、再び増加することはできません。Runeによれば、DSRの使用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOは決して損失を被ることはない。基本的には、これはMakerDAOが一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配する戦略である。総じて、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を上げ、その後金利を8%に引き上げ、一部の利益をDAIの保有者に分配してDAIの需要とユーザーベースを増加させます。利息を取得する参加者の数が一定のレベルに達すると、この金利は徐々に下がり、最終的には正常な水準に戻ります。! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4f55f606deaa4589c2f336b4df468127)
MakerDAOは、8%のDAI預金金利、収入源、持続可能性分析を提供します
最近、MakerDAOはそのSpark ProtocolにおけるDAIの預金金利を8%に引き上げました。この美国債の利回りを上回るステーブルコインの「無リスク金利」は、市場の広範なフォローを引き起こしました。多くの人々が、このような高い利回りの背後にポンジモデルのリスクが潜んでいるのではないかと疑問を抱かざるを得ません。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12.webp)
この8%の「リスクなし」の収益は一体どこから来るのか？それは本当にポンジモデルなのか？この高い収益は長期的に維持できるのか？なぜMakerDAOはこの戦略を採用するのか？
実際の資産（RWA）は業界で熱く議論されている焦点であり、MakerDAOは大規模にRWA資産を導入することで注目を集めているRWA概念プロジェクトです。MakerDAOがRWA資産を導入する主な目的は、外部の信用能力を通じてその背後のサポート資産の多様化を実現することです。アメリカ国債から得られる長期的な追加収益を利用することで、DAIの為替レートを安定させ、発行量の柔軟性を増し、さらに資産負債表にアメリカ国債の成分を加えることでDAIが特定の資産に依存するリスクを減少させ、単一のポイントリスクを軽減します。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436.webp)
大量のRWA資産の導入は、MakerDAOにとってかなりの追加収益を生み出しました。データによると、RWA資産の割合はMakerDAOプロトコルのバランスシート全体の半分を超えています。現在、MakerDAOの収益の半分以上はRWA利息資産から来ており、その大部分は米国債で、約5%の無リスク金利を持っています。これらの収益は最終的にMakerDAOの口座に流入し、DAIの保有者に直接分配されることはありません。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656.webp)
8%の収益の出所は非常に明確です：MakerDAOプロトコルはRWA生息資産から大量の利益を得て、その利益を使用して8%の利息を支払います。それでは、なぜこれを行うのでしょうか？MakerDAOの創設者Runeの説明によれば、収益率を8%に設定する目的はDAIおよびDSRの需要を増加させ、SubDAOに参加しEndgame計画の他の部分に参加する継続的に成長するユーザー群を確保することです。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98ffbd346d582b92e20732f0a35b14d4.webp)
要するに、この施策はDAIの需要を高めることを目的としています。より多くのDAIは、より多くの担保を意味し、その結果、より多くのRWA利息資産を購入でき、最終的にはより多くの収益を得ることができます。一方で、これはEndgame計画の進捗も促進します。Endgameは、MakerDAOが完全な分散化を実現するために提案した構想です。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba.webp)
では、この8%の金利は長期的に維持できるのでしょうか？答えは否定的です。実際、今回の8%の金利は一時的な「プロモーション活動」です。MakerDAOは新しいメカニズム、強化型Dai貯蓄金利（EDSR）を導入しました。これは、DSRの利用率が低い初期段階でユーザーが利用できる有効DSRを一時的に引き上げるための方法です。
! 【DAIの8%超過「リスクフリーレート」はネズミ講か? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ae543ed3407c32b7d0f6862602ab5f7.webp)
簡単に言うと、初期のDSRの利用率が低い時に、一時的な高金利を使ってユーザーを引き付けることです。EDSRはDSRとDSRの利用率に基づいて決定され、利用率が増加するにつれて徐々に減少し、最終的に利用率が十分に高くなると消失します。EDSRは一時的で一方向のメカニズムであり、これはEDSRが時間の経過とともにのみ減少できることを意味します。たとえDSRの利用率が低下しても、再び増加することはできません。
Runeによれば、DSRの使用率が50%に達すると、この超過金利は消失し、MakerDAOは決して損失を被ることはない。基本的には、これはMakerDAOが一部のプロトコル収入をDAI保有者に分配する戦略である。
総じて、MakerDAOは大量のRWA資産を購入することでかなりの利益を上げ、その後金利を8%に引き上げ、一部の利益をDAIの保有者に分配してDAIの需要とユーザーベースを増加させます。利息を取得する参加者の数が一定のレベルに達すると、この金利は徐々に下がり、最終的には正常な水準に戻ります。
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