ユーザーはVC通貨もミーム通貨も欲しくない場合、ユーザーは何を求めているのか？

1. 前文

VC通貨とミーム通貨の現象だけでなく、業界内の多くの著名人も似たような問題を提起し、解決策を見つけようとしています。例えば、あるソーシャルプラットフォームのイベントで、ある取引プラットフォームに上場したトークンには、プロジェクトチームがコインを売って寝転ぶ問題を解決する仕組みがあるのかという意見がありました。また、最近発表された「トークン発行に関する狂ったアイデア」も、関連する問題を解決する方法を見つけようとしています。

すべてのプロジェクトに真剣に取り組んでいるチームは、市場が真の貢献者に報いることを望んでおり、ポンジスキームや詐欺師、投機家などにこの業界の利益を持っていかれ、業界の発展を乱されることを望んでいない。

VCとミーム通貨には優れたケーススタディの役割があるため、本稿ではこれらの二つの現象から分析を行う。

! ユーザーはVCコインやミームコインを望んでいないので、ユーザーは何を望んでいますか?

2. VCコインの過去と現在の生活

VCは無から生まれたものではなく、その出現には歴史的な理由があります。現在VCは完璧ではないように見えますが、当初は比較的重要な役割を果たしており、業界内の重要なプロジェクトにはすべてVCが参加しています。

2.1. 2017年のICOの混乱-悪魔が踊っている

2017年はブロックチェーン分野で初めてのトークン発行（ICO）が爆発的に増加した重要な年であり、統計によるとその年のICOの資金調達額は50億ドルを超えました。以下で紹介するクラシックなICOプロジェクトに加えて、筆者は小規模プロジェクトのICOにも参加し、当時の狂気を完全に体感しました。群魔乱舞という表現は全く過言ではありません。当時は、あるプロジェクトのTokenがICOを行うと、誰かがサポートすれば、ホワイトペーパーが優れたもので、いくつかのグループに投げ込めば、すぐに狂ったように奪い合われました。その時、人々は狂気的で非合理的でした。誇張して言えば、たとえ群れに糞を投げ込んでも、狂ったように奪い合われるでしょう。信じられない方は、MLGB（マーレゴコイン）のTokenの状況を検索してみてください。（これもICOの強力な威力を反映しています）

暴発の原因について、いくつかのAIアシスタントとの交流や自分の理解を通じて、以下のようにまとめました：

（1）トークン発行技術の成熟：特にイーサリアムの登場により、開発者はスマートコントラクトや分散型アプリケーション（DApp）を容易に作成できるようになり、ICOの台頭を促進しました。

（2）その他の理由はいくつかあります：市場の需要、分散型の理念が人々の心に浸透し始めていること、人々に素晴らしい期待を与えること、低い投資ハードルなどの要因です。

期間にいくつかのクラシックなケースが生じました

（1）イーサリアム：イーサリアムのICOは2014年に行われましたが、2017年にはイーサリアムのスマートコントラクトプラットフォームが多くの新しいプロジェクトのICOに広く使用されました。同時に、このプロジェクトもICO方式で行われました。全体的にこのプロジェクトは非常に良いものであり、現在はCryptoの世界で2位に成長しました。

（2）EOS：EOSは2017年に1年にわたる段階的なICOを通じて約430億ドルを調達し、その年の最大のICOの1つとなりました。このプロジェクトは現在ほとんど姿を消していますが、一方では技術的な路線が正しくなかったこと、他方では市場の需要を把握できていなかったことが原因です。

（3）トロン：トロンは2017年に行ったICOで大量の資金を調達し、その期間中に他のプロジェクトとの通貨交換や模倣などの世論が広がったが、その後急速に発展し、多くの注目を集めた。この点で、逃げたプロジェクトと比較して、このプロジェクトの責任者はかなり良い仕事をしているのではないか？彼は市場の需要を非常に正確に把握しており、例えば、トロンの安定通貨の収入などがある。トロンは技術実現と市場需要の把握においてEOSと強い対比を形成している。トロンの発展成果はかなり良好で、当初の通貨交換でのHSR（Hshare、通称紅焼肉）がトロンの通貨交換のシェアを残していれば、彼自身のプロジェクトよりも高い収益を得ていたことだろう。

（4）Filecoin：Filecoinは2017年に25億ドル以上を成功裏に調達し、その分散ストレージの概念は広く注目を集めました。創業チームのフアン・ベニテスなどのメンバーは非常に豪華です。このプロジェクトが成功したと言えるか失敗したと言えるかは分かりませんが、そのプロジェクトが健全に発展できるかどうかは疑問です。

筆者個人の感覚では、非クラシックケースの数がより多く、それらがもたらす影響も大きい。これもVC通貨が生まれた大きな歴史的理由の一つである。

暴露された問題

（1）規制の欠如：ICO市場の急速な発展により、多くのプロジェクトが規制を欠いているか、まったく規制がないため、投資家が高リスクにさらされています。詐欺やポンジスキームが非常に多く、ほぼ99%のプロジェクトには誇大や詐欺行為が存在しています。

（2）市場のバブル：大量のプロジェクトが短期間で巨額の資金を調達したが（これらの資金は適切に管理されていない）、その多くのプロジェクトは実際の価値が欠如しているか、描写されたシナリオが完全に実現不可能であるため、詐欺を望んでいないプロジェクトでさえも現金化して逃げたり、失敗したりする。

（3）投資家教育が不十分で判断が難しい：多くの一般投資家はブロックチェーンや暗号通貨についての理解が不足しており、誤解を受けやすく、投資判断を誤ることにつながる。あるいは投資家はプロジェクトをまったく評価できず、事後にプロジェクトの進行を監視することもできない。

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信頼性の承認を受けた### 2.2.VC エントリ

上記の説明から、ICO後の混乱が見えてきます。この時、VCが最初に問題を解決するために立ち上がりました。VCは自身の信頼とリソースを通じて、プロジェクトにより信頼できるサポートを提供し、初期のICOによってもたらされた多くの問題を軽減するのに役立ちました。同時に、広範なユーザーに対して一層の選別を行う追加的な効果も生まれました。

VCの役割

（1）ICOの代替としての草の根資金調達の欠陥

詐欺リスクの低減：VCは「厳格なデューデリジェンス」（チームの背景、技術的実現可能性、経済モデル）を通じて「エアプロジェクト」をフィルタリングし、ICO時代のホワイトペーパーの偽造の氾濫を避けます。

資金管理の規範化：段階的な資金注入（マイルストーンに応じた資金配分）とトークンのロック期間条項を採用し、チームの現金化や逃亡を防止する。

長期価値バインディング：VCは通常、プロジェクトの株式または長期ロックされた通貨を保有し、プロジェクトの発展と深く結びついており、短期的な投機を減少させます。

（2）プロジェクトエコシステムのエンパワーメント

リソースのインポート：プロジェクトが取引所、開発者コミュニティ、コンプライアンスアドバイザーなどの重要なリソース（例えば、ある有名なベンチャーキャピタルがプロジェクトの上場をサポートする）と連携するため。

戦略的指導：トークンの経済モデル（トークンのリリースメカニズムなど）とガバナンス構造の設計を支援し、経済システムの崩壊を避ける。

信頼の裏付け：有名なVCのブランド効果（例えば、ある大手ベンチャーキャピタル）は、市場のプロジェクトへの信頼度を高めることができます。

（3）業界のコンプライアンスを推進する

VCはプロジェクトに対して、証券法（例えば、米国のHowey Test）に適合するよう促し、SAFT（将来のトークン簡易合意）などのコンプライアンス融資フレームワークを採用して、法的リスクを軽減します。

VCの介入は、初期ICOモデルの問題に対する最も直接的な解決策の一つです。全体的に見ると、VCはWeb3プロジェクトの成功において非常に重要な役割を果たし、資金、リソース、信頼性、戦略的指導を通じて、プロジェクトが初期ICOが直面する多くの課題を克服するのを助け、また間接的に一般の人々が初歩的な選別を行う手助けをしました。

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2.3. VCコインの問題点

新しいものの出現は、古い問題を解決するためですが、その新しいものが一定の段階に達すると、それ自体も一連の問題を呈し始めます。VC通貨はそのようなケースです。後期には多くの限界を示しました。

主に次の点に現れます：

(1) 利益相反行為

VCは投資機関であり、投資によって利益を得るものです。プロジェクトの過度なトークン化（例えば、高額なロック解除の投げ圧）や、自身の投資ポートフォリオへの優先サービス（例えば、取引所のVCが支援する"親生子"プロジェクト）を促進する可能性があります。

（2）後続プロジェクトの発展問題を解決できない。

（3）プロジェクト側と共謀して小口投資家を欺く（これは一部のプロジェクト側とVCがこのように操作しており、大手ブランドのVCは比較的良好です）。

VC機関は初期の投資と利益の退出の段階だけを完了し、プロジェクトの後期開発に対しては一方では義務がなく、もう一方では能力も意欲もない。（VCの超長解除期間を制限すれば、もう少し良くなるのでは？）

VCの主な問題は、プロジェクト側の通貨が上場した後、持続的な構築の動機が欠けていることです。VCとプロジェクト側は通貨が上場した後に現金化して逃げてしまいます。この現象により、小口投資家はVCに対して非常に嫌悪感を抱きますが、本質的な原因はプロジェクトが効果的な監視と管理を受けられない問題、特に資金と成果のマッチングにあります。

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3.インスクリプションのFairlanunchとミームコイン現象

2023年に発生した铭文とFairlanunch、2024年に発生するmemecoinのpumpfunモードは、いくつかの現象を明らかにし、いくつかの問題を浮き彫りにしました。

3.1. Fairlanunchの碑文の噴火

2023年、ブロックチェーン分野では2つの顕著なトレンドが現れました：インスクリプション（Inscriptions）技術の爆発とフェアローンチ（Fair Launch）モデルの普及。これら2つの現象は、初期の資金調達モデル（ICOやVCの独占など）に対する反省から生じています。インスクリプション分野では、大部分のVCが一次市場に参加する機会がなかったと一般的に反映されており、二次市場でも大きな投資をすることをためらっています。これはユーザーとコミュニティが分散化と公平性を追求していることを反映しています。

インスクリプションは最初にビットコインのブロックチェーン上で爆発的に広まり、BRC20を代表としてORDIやSATSなどの重要なインスクリプションが生まれました。インスクリプションの爆発にはいくつかの理由があります：ビットコインエコシステムが革新を必要としているという要求；ユーザーの検閲抵抗や分散化の必要性；低い参入障壁と富の効果；VC通貨への抵抗；公平なローンチの魅力。

銘文もいくつかの問題を引き起こしました：

**偽公平性、**実際には多数の参加アドレスも少数の機関や大口の偽装である可能性がある；

**流動性の問題、**ビットコインメインネットでのインスクリプションは、取引コストと時間コストが高い。

価値の流失、 彫刻で生じる巨額の手数料は全てマイナーに持っていかれ（担保資産の喪失）、このトークンのエコシステムの閉じたサイクルに力を与えてはいない；

**アプリケーションシーンの問題、**銘文はTokenの持続的な発展の問題を解決していません。これらの銘文には「有用な」アプリケーションシーンがありません。

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3.2. ミームコイン現象によるPumpfunの爆発

ミームの起源は比較的早く、初期は文化現象の一種でした。現実世界では1993年にHal Finneyが提唱したNFTの概念が最も早い起源とされています。NFTの出現を促進したのは2014年に設立されたCounterpartyであり、その創設によって作成されたRare Pepesは人気のミームである悲しいカエルをNFTアプリケーションにしました。ミームは模因と翻訳され、表情パックや一言、さらには一段の動画、動画像に相当します。

MemeはNFT分野で興起し、いくつかの技術の成熟に伴い、memecoinが形成され始めました。2024年、Solanaチェーンに基づくあるプラットフォームが急速に台頭し、memecoin発行の核心拠点となりました。このプラットフォームは、シンプルで完全なトークンサービスプロセス（ICO+LP+DEX）と投機的な取引メカニズムを通じて、2024年にmemecoinに大きな影響を与えました。筆者は、このプラットフォームの重要な貢献は、3つの分離したサービスを1つの完全なクローズドループにまとめたことだと考えています：トークンの発行、流動性プールの構築、非中央集権型取引所Dexへの上場。

初期のこのプラットフォーム上のTokenがdexに上場する割合（業界では卒業率と呼ばれる）は非常に小さく、わずか2%-3%でした。これは初期のエンターテインメント機能が取引機能よりも高かったことを示しており、memeの特徴にも合致しています。しかし、その後のピーク時には、Tokenの卒業率はしばしば20%以上に達し、純粋な投機マシンとなりました。

あるソーシャルプラットフォーム上の分析データは、ミームコインのパターンの問題をよく示しています。（このデータの信頼性は筆者が確認していません）

このプラットフォームの総収入は6億ドル近くに達しており、一部の著名人も自分のトークンを発行していることを示しています。