# 流動性博弈：DEXが市場の権力構造をどのように再構築するか暗号通貨市場では、個人投資家は機関投資家が退出する際の「受け皿」としてしばしば見なされます。この非対称性は暗号通貨分野でより顕著であり、中央集権型取引所のマーケットメーカー機構とダークプール取引が情報の非対称性を悪化させています。しかし、分散型取引所の発展に伴い、dYdXやAntarcticを代表とする新しいオーダーブックDEXは、革新的なメカニズムを通じて流動性の権力分配を再構築しています。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、およびガバナンスモデルの観点から、優れたDEXがどのように個人投資家と機関投資家の流動性を効果的に隔離するかを分析します。## 流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ### 伝統的なDEXの流動性のジレンマ初期の自動マーケットメイキングモデルでは、個人投資家が流動性を提供することには明らかな逆選択リスクが存在します。ある有名なDEXを例に取ると、集中流動性設計によって資本効率が向上したにもかかわらず、データによれば個人投資家のLPの平均保有額は29,000ドルに過ぎず、主に小規模な取引プールに分布しています。一方、プロの機関は370万ドルの平均保有額で大規模な取引プールを支配しています。このような構造の下で、機関が大規模に売却する際、個人の流動性プールは真っ先に価格下落の緩衝地帯となり、典型的な「流動性トラップからの退出」を形成します。### 流動性の層別化の必要性研究によると、DEX市場は顕著な専門化の階層化を示しています：個人投資家が流動性提供者の総数の93%を占める一方で、実際の流動性の65-85%は少数の機関によって提供されています。このような階層化は市場効率の最適化の必然的な結果です。優れたDEXは、メカニズムの設計により、個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要があります。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムでは、個人投資家が預け入れたステーブルコインをアルゴリズムによって機関主導のサブプールに配分し、流動性の深さを保障しつつ、個人投資家が大口取引の影響に直接さらされるのを避けています。## 技術メカニズム：流動性防火壁を構築する### オーダーブックモデルの革新オーダーブックを採用したDEXは、技術革新を通じて多層的な流動性保護メカニズムを構築することができる。核心的な目標は、小口投資家の流動性ニーズと機関の大口取引行為を物理的に隔離し、小口投資家が市場の激しい変動の「犠牲者」となることを避けることである。流動性ファイアウォールの設計は、効率性、透明性、リスク隔離能力を兼ね備える必要があり、核心はオンチェーンとオフチェーンの協調的なハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザーの資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作から流動性プールへの影響を防ぐことである。混合モデルは、オーダーマッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、オフチェーンサーバーの低遅延と高スループット特性を利用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によるスリッページ問題を回避します。同時に、チェーン上での決済は、資産の自己保管の安全性と透明性を確保します。複数のDEXは、オフチェーンオーダーブックで取引をマッチングし、チェーン上で最終決済を行うことで、分散型の核心的な利点を保持しつつ、中央集権取引所に近い取引効率を実現します。オフチェーンオーダーブックのプライバシーは、取引情報の事前露出を減少させ、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を効果的に抑制しました。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメーカーの専門アルゴリズムに接続することを許可し、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、よりタイトな買い売りスプレッドと深さを提供します。あるDEXは、仮想自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせて、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページの問題を緩和しました。オフチェーンでの複雑な計算処理により、オンチェーンのガス消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。次世代DEXのシングルインスタンスコントラクトアーキテクチャは、複数のプール操作を単一のコントラクトに統合し、ガスコストを99%削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクル、貸付プロトコルなどのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートします。あるDEXはオラクルを通じてオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。### 市場のニーズに合った流動性防火壁戦略を構築する流動性ファイアウォールは、技術的手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によって引き起こされるシステミックリスクを防ぐことを目的としています。一般的な手法には、LPが退出する際に時間ロックを導入し、高頻度の撤資によって流動性が瞬時に枯渇するのを防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際には、時間ロックがパニック的な撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護すると同時に、スマートコントラクトによってロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視することで、取引所は動的閾値を設定してリスク管理メカニズムをトリガーできます。プール内の特定の資産の割合が事前に設定された上限を超えると、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランスアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロック期間や貢献度に基づいて階層的な報酬を設計することもできます。長期的に資産をロックするLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。次世代DEXのカスタマイズ機能により、開発者はLPインセンティブルールをカスタマイズし、粘着性を強化できます。オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常な取引パターンを識別し、オンチェーンのサーキットブレーカー機構をトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止したり、大口注文を制限したりすることは、従来の金融の「サーキットブレーカー」機構に類似しています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュラー設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。エージェンシー契約モデルを導入し、流動性を移転せずに脆弱性を修正できるようにし、過去の事件の再発を避けます。## ケーススタディ### A DEX v4:オーダーブックモデルの完全分散型プラクティスこのDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッドアーキテクチャを形成します。検証ノードで構成される分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が個人投資家の流動性に与える影響がオフチェーンで隔離され、オンチェーンでは結果のみが処理され、大口のキャンセル注文による価格変動に個人投資家LPが直接さらされることを避けます。ガスのない取引モデルを採用し、取引が成功した後に比例して手数料を徴収することで、個人投資家が高頻度のキャンセル注文による高額なガスコストを負担することを避け、「流動性の退出」に受動的になるリスクを低減します。個人投資家がトークンをステーキングすることで安定コインの収益を得る一方、機関投資家はトークンをステーキングして検証ノードになり、オフチェーンのオーダーブックの維持に参加し、より高い収益を得る必要があります。このような階層設計は、個人投資家の収益と機関ノードの機能を分離し、利益相反を減少させます。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて個人投資家が提供する安定コインが異なるサブプールに分配され、単一の資産プールが大口取引によって浸透されることを避けます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料分配比率や新しい取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して個人投資家の利益を損なうことはできません。### あるプロトコル：ステーブルコインの流動性の堀ユーザーがETHを担保にしてデルタ中立のステーブルコインを生成する際、プロトコルは自動的に取引所で同額のETHの永久契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。小口投資家はステーブルコインを保有することで、ETHの担保収益と資金費率の利ザヤのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから乖離した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を引き出す必要があり、動的調整メカニズムを引き起こし、機関投資家が集中して売却して価格を操作するのを防ぎます。個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コスト率から得られる利益を源とした、安定コインを担保にした収益トークンを得る。機関は、マーケットメイキングを通じてオンチェーン流動性を提供し、追加のインセンティブを獲得する。2つの役割の収益源は物理的に分離されている。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入して、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足による機関の売圧を受けることを避ける。将来的には、ガバナンストークンを通じて担保の種類とヘッジ比率を制御する計画があり、コミュニティは機関の過度なレバレッジ操作を制限するための投票ができる。### あるプロトコル：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御当該Protocolは新しいプラットフォームに移行後、オフチェーンマッチングとオンチェーン決済の効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しました。ユーザーの資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保管されているため、プラットフォームが資金を不正使用することはできず、たとえプラットフォームが運営を停止しても、ユーザーは強制的に引き出しを行い安全を確保できます。その契約はマルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYCを必要としないデザインを採用しており、ユーザーはウォレットまたはソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能で、Gas費用の免除により取引コストが大幅に削減されます。さらに、その現物取引は革新的にワンクリックでマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンブリッジの煩雑な手続きや追加費用を省き、特にマルチチェーン資産の効率的な取引に適しています。このプロトコルのコア競争力は、その基盤となるインフラストラクチャの画期的な設計にあります。ゼロ知識証明と集約ロールアップアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、クロスチェーンの複雑性の問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性集約機能は、複数のネットワークに分散された資産を統合し、深い流動性プールを形成します。ユーザーはクロスチェーンを行う必要なく、最適な取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理取引を実現し、再帰的証明を組み合わせて検証効率を最適化し、そのスループットは中央集権化取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。単一チェーン最適化のDEXと比較して、このプロトコルはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを備えており、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。### ある取引所：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命このExchangeはゼロ知識技術を採用し、プライバシー属性とオーダーブックの流動性の深い結合を実現しています。ユーザーはポジションの詳細を開示することなく、取引の有効性を匿名で検証でき、MEV攻撃や情報漏洩を防ぎ、「透明性とプライバシーは両立しない」という業界の課題を成功裏に解決しました。Merkle Treeを使用して多数の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、オンチェーンストレージコストとオンチェーンのガス消費を大幅に削減しました。Merkle Treeとオンチェーン検証の組み合わせにより、小口投資家に対して中央集権取引所レベルの体験とDEXレベルの安全性を提供する「妥協のないソリューション」を実現しました。このExchangeでは、LPプールの設計にハイブリッドLPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続しています。同様に、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率の利点を兼ね備えています。ユーザーが流動性プールからの退出を試みる際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給量の不安定さを防ぎます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを低減し、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得ることを防ぎます。従来の中央集権型取引所では、大口資金の顧客が流動性を撤退する場合、注文簿にあるすべてのユーザーの流動性に依存する必要があり、簡単に踏み倒しや急落を引き起こす可能性があります。しかし、当該Exchangeのヘッジ方式のマーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の撤退が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負う必要がなくなります。高レバレッジ、低スリッページ、そして市場操作を嫌う専門トレーダーに適しています。## 今後の方向性:モビリティの民主化の可能性未来のDEX流動性設計は、全域流動性ネットワークと共治エコシステムの2つの異なる発展の枝分かれが現れる可能性があります。### クロスチェーン流動性アグリゲーション：断片化から全体流動性ネットワークへこのパスはクロスチェーン通信プロトコルを用いて基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的ブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を確保します。AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、スマートルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネット資産の売却によってスリッページが上昇した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を引き出し、アトミックスワップを通じてクロスチェーンヘッジを実行し、小口投資家プールへの影響コストを低減します。また、統一された流動性レイヤーの設計により、クロスチェーン流動性アグリゲーションプロトコルを開発し、ユーザーが単一のポイントで複数のチェーンの流動性プールにアクセスできるようにします。資金プールは「流動性即サービス」モデルを採用し、必要に応じて異なるチェーンに分配され、アービトラージロボットによって各チェーン間の価格差を自動的に平衡し、資本効率を最大化します。また、クロスチェーン保険プールと動的料金モデルを導入し、異なるチェーンの流動性使用頻度と安全レベルに応じて保険料を調整します。### DAOガバナンスのゲーム理論のバランス：クジラの独占から多元的な均衡へ前のルートとは異なり、DAOのガバナンスでは投票権の重みを動的に調整します。ガバナンストークンの投票権の重みは保有時間に応じて増加し、DAOは組織メンバーにコミュニティのガバナンスへの長期的な参加を促し、短期的な操作を抑制します。オンチェーンの行動に基づいて重みを動的に調整し、大量のトークン保有による権力の集中を避けます。既存を結合する
DEXのイノベーションは、暗号市場の流動性力構造を再形成します
流動性博弈：DEXが市場の権力構造をどのように再構築するか
暗号通貨市場では、個人投資家は機関投資家が退出する際の「受け皿」としてしばしば見なされます。この非対称性は暗号通貨分野でより顕著であり、中央集権型取引所のマーケットメーカー機構とダークプール取引が情報の非対称性を悪化させています。しかし、分散型取引所の発展に伴い、dYdXやAntarcticを代表とする新しいオーダーブックDEXは、革新的なメカニズムを通じて流動性の権力分配を再構築しています。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、およびガバナンスモデルの観点から、優れたDEXがどのように個人投資家と機関投資家の流動性を効果的に隔離するかを分析します。
流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ
伝統的なDEXの流動性のジレンマ
初期の自動マーケットメイキングモデルでは、個人投資家が流動性を提供することには明らかな逆選択リスクが存在します。ある有名なDEXを例に取ると、集中流動性設計によって資本効率が向上したにもかかわらず、データによれば個人投資家のLPの平均保有額は29,000ドルに過ぎず、主に小規模な取引プールに分布しています。一方、プロの機関は370万ドルの平均保有額で大規模な取引プールを支配しています。このような構造の下で、機関が大規模に売却する際、個人の流動性プールは真っ先に価格下落の緩衝地帯となり、典型的な「流動性トラップからの退出」を形成します。
流動性の層別化の必要性
研究によると、DEX市場は顕著な専門化の階層化を示しています：個人投資家が流動性提供者の総数の93%を占める一方で、実際の流動性の65-85%は少数の機関によって提供されています。このような階層化は市場効率の最適化の必然的な結果です。優れたDEXは、メカニズムの設計により、個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要があります。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムでは、個人投資家が預け入れたステーブルコインをアルゴリズムによって機関主導のサブプールに配分し、流動性の深さを保障しつつ、個人投資家が大口取引の影響に直接さらされるのを避けています。
技術メカニズム：流動性防火壁を構築する
オーダーブックモデルの革新
オーダーブックを採用したDEXは、技術革新を通じて多層的な流動性保護メカニズムを構築することができる。核心的な目標は、小口投資家の流動性ニーズと機関の大口取引行為を物理的に隔離し、小口投資家が市場の激しい変動の「犠牲者」となることを避けることである。流動性ファイアウォールの設計は、効率性、透明性、リスク隔離能力を兼ね備える必要があり、核心はオンチェーンとオフチェーンの協調的なハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザーの資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作から流動性プールへの影響を防ぐことである。
混合モデルは、オーダーマッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、オフチェーンサーバーの低遅延と高スループット特性を利用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によるスリッページ問題を回避します。同時に、チェーン上での決済は、資産の自己保管の安全性と透明性を確保します。複数のDEXは、オフチェーンオーダーブックで取引をマッチングし、チェーン上で最終決済を行うことで、分散型の核心的な利点を保持しつつ、中央集権取引所に近い取引効率を実現します。
オフチェーンオーダーブックのプライバシーは、取引情報の事前露出を減少させ、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を効果的に抑制しました。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメーカーの専門アルゴリズムに接続することを許可し、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、よりタイトな買い売りスプレッドと深さを提供します。あるDEXは、仮想自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせて、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページの問題を緩和しました。
オフチェーンでの複雑な計算処理により、オンチェーンのガス消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。次世代DEXのシングルインスタンスコントラクトアーキテクチャは、複数のプール操作を単一のコントラクトに統合し、ガスコストを99%削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクル、貸付プロトコルなどのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートします。あるDEXはオラクルを通じてオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。
市場のニーズに合った流動性防火壁戦略を構築する
流動性ファイアウォールは、技術的手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によって引き起こされるシステミックリスクを防ぐことを目的としています。一般的な手法には、LPが退出する際に時間ロックを導入し、高頻度の撤資によって流動性が瞬時に枯渇するのを防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際には、時間ロックがパニック的な撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護すると同時に、スマートコントラクトによってロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。
オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視することで、取引所は動的閾値を設定してリスク管理メカニズムをトリガーできます。プール内の特定の資産の割合が事前に設定された上限を超えると、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランスアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロック期間や貢献度に基づいて階層的な報酬を設計することもできます。長期的に資産をロックするLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。次世代DEXのカスタマイズ機能により、開発者はLPインセンティブルールをカスタマイズし、粘着性を強化できます。
オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常な取引パターンを識別し、オンチェーンのサーキットブレーカー機構をトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止したり、大口注文を制限したりすることは、従来の金融の「サーキットブレーカー」機構に類似しています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュラー設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。エージェンシー契約モデルを導入し、流動性を移転せずに脆弱性を修正できるようにし、過去の事件の再発を避けます。
ケーススタディ
A DEX v4:オーダーブックモデルの完全分散型プラクティス
このDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッドアーキテクチャを形成します。検証ノードで構成される分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が個人投資家の流動性に与える影響がオフチェーンで隔離され、オンチェーンでは結果のみが処理され、大口のキャンセル注文による価格変動に個人投資家LPが直接さらされることを避けます。ガスのない取引モデルを採用し、取引が成功した後に比例して手数料を徴収することで、個人投資家が高頻度のキャンセル注文による高額なガスコストを負担することを避け、「流動性の退出」に受動的になるリスクを低減します。
個人投資家がトークンをステーキングすることで安定コインの収益を得る一方、機関投資家はトークンをステーキングして検証ノードになり、オフチェーンのオーダーブックの維持に参加し、より高い収益を得る必要があります。このような階層設計は、個人投資家の収益と機関ノードの機能を分離し、利益相反を減少させます。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて個人投資家が提供する安定コインが異なるサブプールに分配され、単一の資産プールが大口取引によって浸透されることを避けます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料分配比率や新しい取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して個人投資家の利益を損なうことはできません。
あるプロトコル：ステーブルコインの流動性の堀
ユーザーがETHを担保にしてデルタ中立のステーブルコインを生成する際、プロトコルは自動的に取引所で同額のETHの永久契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。小口投資家はステーブルコインを保有することで、ETHの担保収益と資金費率の利ザヤのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから乖離した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を引き出す必要があり、動的調整メカニズムを引き起こし、機関投資家が集中して売却して価格を操作するのを防ぎます。
個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コスト率から得られる利益を源とした、安定コインを担保にした収益トークンを得る。機関は、マーケットメイキングを通じてオンチェーン流動性を提供し、追加のインセンティブを獲得する。2つの役割の収益源は物理的に分離されている。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入して、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足による機関の売圧を受けることを避ける。将来的には、ガバナンストークンを通じて担保の種類とヘッジ比率を制御する計画があり、コミュニティは機関の過度なレバレッジ操作を制限するための投票ができる。
あるプロトコル：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御
当該Protocolは新しいプラットフォームに移行後、オフチェーンマッチングとオンチェーン決済の効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しました。ユーザーの資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保管されているため、プラットフォームが資金を不正使用することはできず、たとえプラットフォームが運営を停止しても、ユーザーは強制的に引き出しを行い安全を確保できます。その契約はマルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYCを必要としないデザインを採用しており、ユーザーはウォレットまたはソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能で、Gas費用の免除により取引コストが大幅に削減されます。さらに、その現物取引は革新的にワンクリックでマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンブリッジの煩雑な手続きや追加費用を省き、特にマルチチェーン資産の効率的な取引に適しています。
このプロトコルのコア競争力は、その基盤となるインフラストラクチャの画期的な設計にあります。ゼロ知識証明と集約ロールアップアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、クロスチェーンの複雑性の問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性集約機能は、複数のネットワークに分散された資産を統合し、深い流動性プールを形成します。ユーザーはクロスチェーンを行う必要なく、最適な取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理取引を実現し、再帰的証明を組み合わせて検証効率を最適化し、そのスループットは中央集権化取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。単一チェーン最適化のDEXと比較して、このプロトコルはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを備えており、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。
ある取引所：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命
このExchangeはゼロ知識技術を採用し、プライバシー属性とオーダーブックの流動性の深い結合を実現しています。ユーザーはポジションの詳細を開示することなく、取引の有効性を匿名で検証でき、MEV攻撃や情報漏洩を防ぎ、「透明性とプライバシーは両立しない」という業界の課題を成功裏に解決しました。Merkle Treeを使用して多数の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、オンチェーンストレージコストとオンチェーンのガス消費を大幅に削減しました。Merkle Treeとオンチェーン検証の組み合わせにより、小口投資家に対して中央集権取引所レベルの体験とDEXレベルの安全性を提供する「妥協のないソリューション」を実現しました。
このExchangeでは、LPプールの設計にハイブリッドLPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続しています。同様に、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率の利点を兼ね備えています。ユーザーが流動性プールからの退出を試みる際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給量の不安定さを防ぎます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを低減し、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得ることを防ぎます。
従来の中央集権型取引所では、大口資金の顧客が流動性を撤退する場合、注文簿にあるすべてのユーザーの流動性に依存する必要があり、簡単に踏み倒しや急落を引き起こす可能性があります。しかし、当該Exchangeのヘッジ方式のマーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の撤退が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負う必要がなくなります。高レバレッジ、低スリッページ、そして市場操作を嫌う専門トレーダーに適しています。
今後の方向性:モビリティの民主化の可能性
未来のDEX流動性設計は、全域流動性ネットワークと共治エコシステムの2つの異なる発展の枝分かれが現れる可能性があります。
クロスチェーン流動性アグリゲーション：断片化から全体流動性ネットワークへ
このパスはクロスチェーン通信プロトコルを用いて基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的ブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を確保します。
AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、スマートルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネット資産の売却によってスリッページが上昇した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を引き出し、アトミックスワップを通じてクロスチェーンヘッジを実行し、小口投資家プールへの影響コストを低減します。
また、統一された流動性レイヤーの設計により、クロスチェーン流動性アグリゲーションプロトコルを開発し、ユーザーが単一のポイントで複数のチェーンの流動性プールにアクセスできるようにします。資金プールは「流動性即サービス」モデルを採用し、必要に応じて異なるチェーンに分配され、アービトラージロボットによって各チェーン間の価格差を自動的に平衡し、資本効率を最大化します。また、クロスチェーン保険プールと動的料金モデルを導入し、異なるチェーンの流動性使用頻度と安全レベルに応じて保険料を調整します。
DAOガバナンスのゲーム理論のバランス：クジラの独占から多元的な均衡へ
前のルートとは異なり、DAOのガバナンスでは投票権の重みを動的に調整します。ガバナンストークンの投票権の重みは保有時間に応じて増加し、DAOは組織メンバーにコミュニティのガバナンスへの長期的な参加を促し、短期的な操作を抑制します。オンチェーンの行動に基づいて重みを動的に調整し、大量のトークン保有による権力の集中を避けます。
既存を結合する