2024年1月のマクロ経済レビュー：米株が新高値を更新、暗号資産市場は一時的に圧力を受ける

2024年の初めに、アメリカ経済は良好な状況を示しています。インフレデータが若干上昇しているため、利下げのタイミングが遅れる可能性がありますが、全体的な経済パフォーマンスは依然として市場に信頼を注入しています。1月には、米国株は引き続き新高値を更新し、特に人工知能関連企業のテクノロジー株が市場の焦点となっています。しかし、テスラは数年ぶりに粗利益が減少するという困難に直面しています。アジア太平洋株式市場は好調なパフォーマンスを示しており、欧州株式市場は安定した動きを維持しています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、市場は短期的に一定の売り圧力の影響を受けています。売り圧力が徐々に弱まる中、市場は安定に向かい、反発の兆しを見せています。

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アメリカの経済データのパフォーマンスが目立つ

1月5日、アメリカは2024年の最初の重要な経済指標を発表しました：12月の非農業雇用者数が21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回りました。民間部門の非農業雇用は16.4万人増加し、こちらも13万人の予想を大きく超えました。この好調なスタートは間違いなく投資家に信頼を与えました。

しかし、強い雇用データはインフレに対する懸念も引き起こしました。12月のアメリカのCPIは前年同月比で3.4%上昇し、前月の3.1%や予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。それにもかかわらず、市場は一般的に利上げが不可能になったと見なしていますが、利下げの時期は以前の予想よりも遅れる可能性があります。

現在、市場は3月の利下げの確率が75.6%から42.4%に低下したと予想しており、利下げは中頃になってようやく始まると広く見込まれています。アメリカの10年国債利回りは1月に全体的に安定した上昇傾向を示しており、これは市場がCPIの上昇を予想していることを反映しています。

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他の経済指標も同様に優れた結果を示しています。1月のMarkit総合PMI速報値は52.3で、予想の51を上回りました。製造業PMI速報値は50.3で、15ヶ月ぶりの高水準を記録しました。四半期のGDP年率成長率は3.3%で、2%の予想を大きく上回り、年間成長率は2.5%に達しました。消費者信頼感指数も改善し、ミシガン大学の信頼感指数は1年半ぶりの高水準を記録しました。

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株式市場のパフォーマンス：テクノロジー株がリード、テスラが挫折に直面

ダウ・ジョーンズ指数が先月歴史的な最高値を記録した後、S&P 500指数も今月2022年1月4日の前の高値を突破しました。ナスダック総合指数は新高値を更新していませんが、残り約5%の上昇幅です。ナスダック100指数はすでに新高値を達成しています。

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市場の焦点は再びテクノロジー株に移り、NVIDIAとマイクロソフトは再び歴史的な高値を更新しました。人工知能革命は市場の共通認識となり、数年、さらには数十年にわたって続くと予想されています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株はすべて顕著な上昇を実現し、市場の主要な収益源となりました。

しかし、テスラの株価は連続して下落し、1月25日にはギャップダウンして低下し、下落幅は12%以上に達しました。これは主に、同社の世界的な電気自動車市場におけるリーダーシップが挑戦を受けているためです。データによると、2023年第4四半期にテスラは48.45万台の車両を納車しましたが、市場の予想を上回ったものの、比亜迪の同期間における52.64万台の純電気自動車の納車台数には及びませんでした。テスラの2023年の総粗利益は、数年ぶりに初めて減少し、2022年と比較して15%減少し、キャッシュフローも42%減少しました。

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グローバル市場のパフォーマンス

1月、他の国の市場も好調で、特に日本とインドが目立ちます。インドのムンバイSensex30指数は73400ポイントを超え、過去最高値を更新しました。日本の日経225指数は37000ポイントに近づいており、1990年の38957ポイントの歴史的高値に非常に近い状況です。ドイツのDAX指数とフランスのCAC40指数は現在高値で横ばい状態にあり、テクニカル面での明確なリスクは見受けられません。

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暗号市場:ETFの承認と短期的な圧力

1月11日、11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは、一般投資家が株式のようにビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に大量の新たな資金がもたらされると予想されています。

しかし、市場は予期せぬ下落を示し、その主な理由は初期にグレースケールGBTCを購入した投資家が大量に売却を始めたことです。グレースケールは暗号世界における重要な購入機関の代表であり、長年にわたり信託基金を通じて投資家に適法な暗号化資産投資のチャンネルを提供してきました。GBTCがETFに成功裏に転換されたことで、初期の投資家はついにETF方式での持分の売却が可能になり、市場は大きな売り圧力を受けることになりました。

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ポジションデータから見ると、グレースケールの大規模な減少は11日から始まりました。この売り圧力は主に初期投資家から来ており、暗号資産市場全体の見解を代表するものではなく、新たに参入したビットコインETF投資家の態度を示すものでもありません。実際、グレースケールを除いて、他のビットコインETFは積極的に買い入れを行っています。

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モルガン・スタンレーの最新のリサーチレポートによれば、GBTCのネット流出が430億ドルに達していることを考慮すると、利益確定の段階はほぼ完了している可能性があり、ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了しているはずです。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドル付近で安定し始め、ある程度の回復が見られました。

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短期的な価格は様々な要因の影響を受けるが、ブルマーケットの基本的な論理—新たな資金の流入—は依然として成り立っている。ETFは個人投資家や機関投資家にとって、より便利なビットコイン投資の手段を提供しているため、2024年のブルマーケットに対する期待は依然として楽観的である。

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総じて、2024年の初めの株式市場は好調なスタートを切りましたが、暗号資産市場は幾分の波乱を経験しました。現在、市場全体の流動性に明確なリスクは見られず、アメリカ経済は良好な勢いを保っています。このような環境下で、暗号資産市場は徐々に売り圧力の影響を消化し、再び上昇トレンドに向かうことが期待されます。新たな資金の流入の基本的な論理は依然として有効であり、1月の寒冬を乗り越えた後、市場はより温かい春を迎えることが期待されます。

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