ソラナ生態系におけるリキッドステーキングの新星：SANCTUMプロジェクト解析

リキッドステーキングは、革新的なメカニズムとして、PoSネットワークにおける資産管理の方法を再構築しています。流動性のないステーク資産を取引可能なトークンに変換することで、ユーザーに前例のない柔軟性を提供します。このモデルは、ユーザーがステーク中に資産を引き続き使用できるだけでなく、より多くの収益機会を生み出すことも可能にします。

イーサリアムネットワーク上で、ある分散型リキッドステーキングプロトコルがこの理念をさらに拡張しました。ユーザーは流動性质押代币(LST)をスマートコントラクトに預け入れ、流動性リキッドステーキング代币(LRT)を獲得できます。これらのLRTは、ステーク代币の価値と報酬を表すだけでなく、追加のプロトコル報酬も含まれており、ユーザーにより高い収益の可能性を生み出しています。

リキッドステーキング市場は短期間で爆発的な成長を遂げ、総ロック価値(TVL)は3000万ドルから570億ドル以上に急増しました。その中である主要プロトコルが管理するステーク資産は約350億ドルに達しています。

しかし、異なるパブリックチェーンのステーク比率には依然として顕著な差があります。ソラナを例に取ると、そのステーク比率は70％を超え、イーサリアムの27％を大きく上回っています。興味深いことに、データ分析によると、LSTはソラナのステーク供給量の6％に過ぎず、イーサリアムではこの比率が40％を超えています。

このギャップは、Sanctum がソラナエコシステム内で巨大な発展の余地を提供しています。革新的なリステークプランを導入し、競争環境を醸成することで、Sanctum はソラナのステークホルダーにより多くの選択肢、より高い流動性、そしてより豊かな利益をもたらすことが期待されています。これは、進化し続けるDeFiトレンドに合致するだけでなく、市場が求めるより効率的で多様なステーキングソリューションのニーズにも応えています。

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Sanctum のコアコンポーネント

インフィニットプール

Sanctum Infinityは、ソラナ上でのLSTの取引とステークプロセスを簡素化することを目的とした革新的な流動性プールです。これは、さまざまなLST間のシームレスな交換をサポートする柔軟な大規模資金プールとして見ることができます。

ユーザーが SOL を使って LST を購入する際、得られる LST の数量は予想より若干少なくなる可能性があります。これは、LST が時間の経過とともにステーク報酬を蓄積し、その価値が SOL よりも高くなるためです。例えば、JitoSOL の価格は SOL よりも高く、これは発売以来報酬を蓄積しており、約 11% のリターンを示しています。

Sanctum Infinityは、ソラナのステークプールデータを利用してLSTを正確に価格設定します。従来のAMMが低流動性や大口取引時に非効率的になる可能性があるのとは異なり、Infinityのアプローチは流動性にかかわらず正確な価格設定を保証します。これは信頼できるオンチェーンデータに基づいています。

ユーザーが LST をインフィニティプールに預け入れると、INF トークンを報酬として受け取ります。これらのトークンは、プール内の全ての LST のステーク報酬を得るだけでなく、取引手数料を受け取ることで、ユーザーに追加の収入源を提供します。

Infinity は、プールのバランスを維持するために動的に交換手数料を調整します。これにより、プール内の異なる LST の良好な割合を維持するのに役立つ取引を奨励し、新旧のトークンが共に価値を高め、十分なリターンを提供できるようにします。

Infinityプールの配分戦略は、新しいLSTの作成を奨励し、プールの20%を新しく承認されたLSTに留保します。各新しいLSTには少なくとも1000 SOLが必要で、保有する価値と最近の収益に基づいて調整されます。プールの残りの80%は既存のLSTと取引リターンの組み合わせに使用され、多様な収益と高い取引量を実現することを目指します。

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バリデーター LST

バリデーターLSTは、ユーザーと特定のバリデーターとのステーク関係を表すトークンです。これらのトークンは、ステーク報酬の蓄積に伴い価値が増し、柔軟で効率的なステーキング方法を提供します。

従来のステーク SOL の場合、ステークアカウントを作成し、それをバリデーターに委託する必要があります。ステーキング解除にはそのアカウントを無効にする必要があり、通常は一定の時間がかかります。流動性バージョンでは、ユーザーが SOL をバリデーターの LST プールに預けると、システムがステークアカウントを作成し、それを委託します。その対価として、ユーザーは自分のステークを代表するバリデーター LST を受け取ります。

バリデーター LST の利点には、

• バリデーターが独自のトークンを発行し、ユニークな報酬を提供することで目立つのを助ける
• ステーク者はより広範な DeFi 活動に参加し、より多くの報酬機会を得ることができます
• 流動性プールの作成に対する需要を減少させ、新興および小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争できるようにする
• ステークプロセスを簡素化し、即時交換を提供し、従来の方法での解除ステークの長い待機時間を回避します。

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リザーブプール

Sanctumのリザーブプールは、ソラナ上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステーキングエコシステムの重要な課題を解決します。

ユーザーは通常、LSTを償還するための2つの方法があります：

1. ステーク口座を無効にして、SOLを得るために2-4日待つ
2. DEXでLSTを取引し、即時の流動性を確保

Sanctumのリザーブプールは、ユーザーがLSTを即座にSOLに交換できるようにすることで、償還プロセスを簡素化します。リザーブプールはその後、ステーク口座を無効にし、クールダウン期間の後にSOLを回収します。これは、ステークされたSOLを受け入れ、SOLを返還することで機能し、各エポックの終了時にステークされたSOLを解除してリザーブを補充します。

リザーブプールは、さまざまなDeFiプロトコルをサポートしており、それらが任意のLSTを担保として受け入れることを可能にし、LSTの有用性と採用率を向上させます。

さらに重要なのは、リザーブプールが共有の流動性ソースを提供することで、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの非中央集権を促進することです。これにより、ステークプロセスがより民主化され、ユーザーにより多くの選択肢と高いリターンが提供されます。

ルーター

Sanctumのルーターは、ソラナブロックチェーン上の異なるLST間の交換プロセスを簡素化するツールです。

ステークアカウントはロックされたSOLアカウントであり、ユーザーはそれをバリデーターに委託します。ユーザーがSOLをステークするか、LSTに預け入れると、プールによって管理されるステークアカウントが作成されます。以前は、LSTの流動性は特定のプールに制限されていました。浅いプールはLSTをSOLに迅速に変換することを困難にし、DeFiにおけるその有効性と魅力を低下させました。

Sanctum のルーターは、プール間でステークアカウントを移動させることで、任意の LST 間のシームレスな交換を実現し、すべての LST の流動性を統一しました。Sanctum は、ルーターを通じて行われる毎回の LST から SOL への交換に対して 0.01% の固定手数料を徴収します。

本質的に、SanctumのルーターはLST間の効率的な交換を実現することで、ソラナ上の流動性ステーキングの全ての潜在能力を解放し、流動性とDeFiエコシステム内での応用を強化しました。

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サンクタムの強みと課題

###利点:

1. Sanctumの独特なリザーブとルーター機構は、ユーザーに効率的なLSTの償還と交換方法を提供し、流動性とユーザー体験を向上させます。

2. リザーブプールは 200,000 SOL（約 3000 万ドル）を超える流動性を持ち、LST ホルダーが即座に償還でき、スリッページを減少させることを保証します。

3. LSTの作成のハードルを下げることで、Sanctumは小規模なバリデーターが自分のトークンを発行できるようにし、分散化を促進し、ソラナネットワーク内のバリデーター競争を増加させます。

4. Sanctumの総ロックアップ価値は7億ドルを超え、ソラナ上で4番目のプロトコルとなり、強い市場の認知度と信頼度を示しています。

チャレンジ：

1. イノベーションにもかかわらず、Sanctum は Solana の LST 市場で主導権を握る既存のプレイヤーからの厳しい競争に直面しています。

2. Sanctumの成功はソラナエコシステムの成長と安定性に密接に関連しており、ソラナは過去に波動やインフラの課題を経験してきました。

3. 現在ソラナは削減メカニズムを実施していませんが、将来的には導入される可能性があり、これによりバリデーターとステーク者にリスクがもたらされ、ステークとLSTの魅力に影響を与えるでしょう。

4. Sanctumの準備金とルーター機構は革新的ですが、よりシンプルなステークソリューションと比較して、ユーザーの理解と採用において課題に直面する可能性があります。

5. すべての暗号プロトコルと同様に、Sanctum も規制の監視および潜在的な法規制の変更に直面しており、これがその運営やより広範な流動性ステーク環境に影響を与える可能性があります。

まとめ

Sanctum はソラナエコシステムにおいて新たなリキッドステーキングの展望を切り開いています。その革新的なアプローチは、ユーザーにさらなる選択肢と高い効率を提供するだけでなく、ネットワーク全体の去中心化と競争力を促進するのにも寄与しています。しかし、Sanctum は市場、技術、規制の面から多くの課題に直面する必要があります。

将来、私たちはSanctumエコシステム内のさまざまな流動性ステークトークンを深く探求し、それらのリスクと潜在的な利益を分析します。また、この革新的なプロジェクトの未来の発展に関する見解や意見を共有します。Sanctumおよびその進化し続けるブロックチェーン環境における役割についての詳細な分析を知るために、私たちの今後の報告書にご注目ください。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング