Comparaison mondiale des régulations des stablecoins : des attitudes politiques clairement divergentes, des ajustements variés selon les pays
Les stablecoins deviennent un mot à la mode omniprésent dans la société. Les politiques mondiales connaissent également un tournant décisif, l'attitude de plusieurs pays envers les stablecoins passant d'une observation prudente à une acceptation. La "Loi sur les Stablecoins" de Hong Kong va bientôt entrer en vigueur, le règlement MiCA de l'Union européenne est officiellement en place, et les États-Unis ont adopté la "Loi des génies". Les stablecoins commencent à ébranler discrètement les fondations du système monétaire mondial.
Cet article passe en revue les dernières évolutions en matière de réglementation des stablecoins dans différents pays, en analysant la logique sous-jacente et les implications stratégiques de cette transformation financière.
Un tableau pour voir la situation réglementaire des stablecoins dans le monde
Analyse de l'évolution des politiques des stablecoins dans les douze principaux marchés mondiaux
États-Unis : fédéralisme, mise en place concurrentielle
Avancement des politiques : ★★★★
Le développement des stablecoins aux États-Unis présente un scénario de double voie « fédéral + étatique ». D'une part, le gouvernement fédéral accélère l'unification du cadre réglementaire au niveau législatif ; d'autre part, les États prennent les devants en expérimentant et en mettant en œuvre des systèmes.
Au niveau des États, de nombreux endroits ont déjà mis en place des réglementations et des cadres de régulation spécifiques.
Le Wyoming a adopté en 2023 la loi sur les stablecoins du Wyoming, établissant le « Comité des stablecoins du Wyoming », et prévoit d'émettre le stablecoin soutenu par l'État WYST le 20 août 2025.
Le Département des services financiers de New York a exigé en 2018 que les émetteurs de stablecoin obtiennent une licence BitLicense ou une autorisation de société de fiducie, et se conforment à des réglementations strictes.
La Californie a adopté en 2023 la Loi sur les actifs financiers numériques (DFAL), établissant un système de licences complet incluant les émetteurs de stablecoin. La DFAL entrera en vigueur officiellement en juillet 2026.
La législation réglementaire au niveau fédéral progresse également rapidement :
La loi "GENIUS" a été signée et est entrée en vigueur le 19 juillet 2025.
Le projet de loi exige : l'interdiction de l'émission de stablecoins à rendement, la divulgation mensuelle de la composition des réserves avec audit, et la responsabilité du CEO et du CFO sur la véracité des données. Les émetteurs peuvent choisir d'être régulés par l'État fédéral ou par l'État, les petits émetteurs ( dont l'émission est <100 millions de dollars ) peuvent choisir d'accepter uniquement la régulation de l'État.
La loi STABLE a été proposée en mars 2025, elle a déjà été examinée par la Chambre des représentants et attend un vote au Sénat. Le contenu du projet de loi est en grande partie identique à celui de la loi GENIUS.
Chine : Hong Kong prend les devants, le continent observe
Avancement des politiques : Hong Kong★★★★ | Continent ★
La Chine continentale et Hong Kong ont formé un modèle de liaison de régulation des stablecoins « avant-poste + local » : Hong Kong a d'abord établi un système de régulation mature, accélérant l'attraction des entreprises ; tandis que la Chine continentale maintient une approche prudente au niveau politique.
Du côté de Hong Kong, son "règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025.
Actuellement, environ 50 à 60 entreprises ont exprimé leur intention de postuler, dont la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des grandes plateformes Internet, la plupart ayant un arrière-plan chinois. L'industrie s'attend à ce que seulement 3 à 4 licences soient délivrées lors du premier lot, avec des barrières à l'entrée assez élevées.
Selon des informations, les premières licences pourraient être délivrées sur la base d'un « système de candidature sur invitation » plutôt que d'une demande publique uniforme, les stablecoins initiaux étant principalement indexés sur le dollar de Hong Kong et le dollar américain.
Sur le continent, il y a eu longtemps une attitude de "répression préventive", mais récemment, plusieurs provinces et villes ont émis des signaux de recherche et d'intérêt pour les stablecoins.
Le 7 juillet, lors de la réunion de promotion de la réforme du comité municipal de Wuxi, il a été proposé d'explorer "l'habilitation du commerce extérieur par les stablecoins", afin d'élargir de nouveaux espaces pour le commerce numérique;
9 juillet, le bureau de recherche du gouvernement populaire de Jinan a publié un article spécial sur les stablecoins sur son compte officiel WeChat;
Le 10 juillet, le comité du Parti de la Commission des actifs de l'État de Shanghai a tenu une réunion d'étude du groupe central, axée sur les tendances de développement des crypto-monnaies et des stablecoins ainsi que sur les stratégies d'adaptation.
Le 18 juillet, l'Institut chinois de recherche sur l'internet industriel a organisé le « séminaire sur les stablecoins et les actifs numériques industriels ».
Corée du Sud : l'attitude change, l'alliance bancaire accélère son déploiement
Avancement des politiques : ★★★
La Corée du Sud connaît une transition de "l'observation" à "l'entrée sur le marché". Dans le contexte de la promesse du nouveau président de soutenir le développement du stablecoin en won, le 10 juin, le parti au pouvoir en Corée du Sud a officiellement proposé la "Loi sur les actifs numériques", qui vise à permettre aux entreprises locales ayant un capital supérieur à 368 000 dollars d'émettre des stablecoins, marquant ainsi un assouplissement au niveau des politiques.
Actuellement, les huit principales banques de Corée du Sud sont en train de créer une coentreprise, avec l'intention d'émettre conjointement un stablecoin en won. Les institutions participantes incluent la Banque Nationale, la Nouvelle Banque de Corée, la Banque de l'Amitié, la Banque Agricole, la Banque de Développement de Corée, la Banque de l'Eau, ainsi que les deux grandes banques étrangères, Citibank et Standard Chartered, avec des succursales en Corée. Ce projet est soutenu par les huit banques, l'Association de la Blockchain Ouverte et des Identités Décentralisées, ainsi que l'Autorité de Supervision Financière. Si l'approbation réglementaire est obtenue, le lancement est prévu d'ici la fin de cette année ou au début de l'année prochaine.
Cependant, la réglementation actuelle reste incertaine. La Corée du Sud traverse actuellement une bulle de stablecoin, et il n'y a pas de directives claires en matière de réglementation. Les nouvelles financières rapportent presque quotidiennement que des banques ou des entreprises demandent des marques liées aux stablecoins, et les actions des entreprises cotées concernées augmentent généralement de 15 % à 30 % le jour même.
Thaïlande : ouverture des politiques, prudence dans l'expérimentation
Avancement des politiques : ★★★
La politique des stablecoins en Thaïlande est passée d'une vigilance précoce à un essai prudent. Dès 2021, la Banque centrale de Thaïlande a lancé des explorations de régulation des stablecoins en publiant des orientations préliminaires. Les stablecoins ancrés au baht thaïlandais sont considérés comme des « monnaies électroniques », régulés par la Loi sur les systèmes de paiement, et les institutions concernées doivent consulter la Banque centrale pour obtenir son approbation avant l'émission ; tandis que les stablecoins ancrés à des devises étrangères ( comme USDT, USDC) ne sont pas interdits, mais doivent faire l'objet d'une régulation supplémentaire.
Le véritable tournant se produira en 2024. En août, la Thaïlande a établi un sandbox réglementaire permettant à certains fournisseurs de services d'essayer les crypto-monnaies.
En 2025, l'expansion du champ d'application du projet pilote s'accélère :
En janvier, le ministre des Finances thaïlandais a déclaré lors d'une réunion de la Commission des valeurs mobilières que le gouvernement envisageait d'émettre des stablecoins soutenus par 100 milliards de bahts.
En mars, la Commission des valeurs mobilières de Thaïlande (SEC) a approuvé USDT et USDC comme actifs négociables pour entrer sur les bourses réglementées du pays.
En juillet, la SEC et le BOT ont lancé conjointement un "sandbox crypto de niveau national", permettant aux touristes étrangers d'échanger des actifs numériques ( tels que USDT et USDC) contre des bahts thaïlandais, pour des dépenses de voyage.
Union européenne : réglementation uniforme, soutien prudent
Vitesse des progrès politiques : ★★★★★
L'attitude de l'UE envers le développement des stablecoins peut être résumée par « soutien prudent » : d'une part, elle reconnaît pleinement le potentiel des stablecoins, d'autre part, elle reste très vigilante face aux risques de stabilité financière, d'arbitrage réglementaire et de blanchiment d'argent.
En juin 2023, l'Union européenne a officiellement publié le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA), dont l'objectif principal est de réglementer de manière exhaustive le marché des actifs cryptographiques. Certaines dispositions entreront en vigueur le 30 juin 2024, et les dispositions relatives aux stablecoins seront pleinement mises en œuvre le 30 décembre 2024. Ce texte s'applique aux 27 États membres de l'Union européenne ainsi qu'aux trois pays de l'Espace économique européen (EEA), à savoir la Norvège, l'Islande et le Liechtenstein.
MiCA établit des exigences élevées pour l'émission et l'exploitation des stablecoins : les émetteurs doivent obtenir l'autorisation des autorités de régulation des États membres, comme la BaFin en Allemagne, l'AMF en France, et établir une entité juridique dans l'Union européenne. Pour les stablecoins considérés comme « importants », par exemple ceux avec un volume d'échanges élevé, ils seront réglementés de manière uniforme par l'Autorité bancaire européenne (EBA).
MiCA stipule également que les stablecoins non libellés en euros ne peuvent pas dépasser 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour dans une zone monétaire. En cas de dépassement, l'émetteur doit suspendre l'émission de ce stablecoin et soumettre un plan de rectification dans les 40 jours ouvrables.
Actuellement, l'Union européenne a délivré des licences MiCA à 53 entreprises de cryptographie, y compris 14 émetteurs de stablecoin et 39 fournisseurs de services d'actifs cryptographiques.
(# Singapour : départ précoce, normes élevées
Progrès de la politique : ★★★★★
Singapour est à la pointe de la réglementation des stablecoins. Dès décembre 2019, Singapour a adopté la Loi sur les services de paiement, qui définit clairement la définition et la classification des prestataires de services de paiement.
Ensuite, l'Autorité monétaire de Singapour )MAS( a publié en décembre 2022 un projet de cadre de réglementation des stablecoins et a lancé une consultation publique, et a officiellement lancé la version finale le 15 août 2023. Ce cadre réglementaire s'applique spécifiquement aux stablecoins à monnaie unique )SCS( émis à Singapour et ancrés au dollar de Singapour )SGD### ou aux monnaies G10, et est intégré au système de réglementation en tant que disposition complémentaire à la Loi sur les services de paiement.
MAS a établi des seuils d'entrée élevés, les émetteurs doivent satisfaire aux exigences suivantes :
Le capital des émetteurs de stablecoins doit être d'au moins 50 % des frais d'exploitation annuels ou de 1 million de dollars de Singapour;
Les émetteurs de stablecoin ne doivent pas exercer d'autres activités telles que le trading, la gestion d'actifs, le staking, le prêt, etc., et ne doivent pas non plus détenir directement des actions d'autres entités juridiques;
Les actifs liquides doivent répondre à l'échelle nécessaire pour les retraits normaux des actifs ou être supérieurs à 50 % des frais d'exploitation annuels.
Les actifs de réserve des émetteurs de stablecoins ne peuvent être constitués que des actifs présentant un risque très faible et une liquidité suffisante : espèces, équivalents de trésorerie et obligations ayant une durée résiduelle ne dépassant pas trois mois.
Actuellement, plusieurs institutions ont demandé à la MAS une qualification d'émission de stablecoin. Parmi elles, le fournisseur StraitsX(XSGD et Paxos sont tous deux considérés comme des exemples de conformité précoce.
![En cours de rupture : comparaison des politiques de régulation des stablecoins dans 12 pays])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3503506d516d4515d48297ad38fea688.webp(
Les Émirats arabes unis ont montré une attitude de soutien et d'ouverture en matière de politique sur les stablecoins. En juin 2024, la Banque centrale des Émirats arabes unis a publié le "Règlement sur les services de jetons de paiement", qui précise la définition et le cadre réglementaire des "jetons de paiement" ( stablecoin ).
Les Émirats arabes unis, en tant que fédération composée de sept émirats, présentent un système de réglementation caractérisé par une « double régulation » : la banque centrale est responsable de la régulation à l'échelle fédérale, tandis que le Dubai International Financial Centre (DIFC) et l'Abu Dhabi Global Market (ADGM) agissent comme des zones financières libres, bénéficiant d'un système juridique et de pouvoirs de régulation indépendants.
Comparé au règlement MiCA de l'Union européenne ou à la réglementation sur les stablecoins de Hong Kong, la nouvelle réglementation des Émirats arabes unis a une définition de stablecoin relativement large, mais établit néanmoins certaines limites :
Interdiction d'émettre des stablecoins algorithmiques et des jetons de confidentialité
Il est interdit aux stablecoins de verser aux utilisateurs des intérêts ou d'autres retours liés à la durée de détention des jetons.
Dans les applications concrètes, le marché des stablecoins aux Émirats arabes unis montre déjà des résultats. En décembre 2024, AE Coin a été approuvé par la CBUAE, devenant ainsi le premier stablecoin dirham entièrement réglementé des Émirats arabes unis.
En avril 2025, le fonds souverain d'Abou Dhabi AD
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LiquiditySurfer
· 08-08 12:29
Les régulateurs jouent de cette manière, n'est-ce pas parce qu'ils ont peur que les dead coins fassent s'effondrer le Floor Price ?
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LiquidationWizard
· 08-05 15:46
Qui a le courage de courir en première ligne, prendre les gens pour des idiots et c'est tout.
La divergence des politiques de stablecoin dans le monde, l'Europe et les États-Unis en tête, Hong Kong en avance.
Comparaison mondiale des régulations des stablecoins : des attitudes politiques clairement divergentes, des ajustements variés selon les pays
Les stablecoins deviennent un mot à la mode omniprésent dans la société. Les politiques mondiales connaissent également un tournant décisif, l'attitude de plusieurs pays envers les stablecoins passant d'une observation prudente à une acceptation. La "Loi sur les Stablecoins" de Hong Kong va bientôt entrer en vigueur, le règlement MiCA de l'Union européenne est officiellement en place, et les États-Unis ont adopté la "Loi des génies". Les stablecoins commencent à ébranler discrètement les fondations du système monétaire mondial.
Cet article passe en revue les dernières évolutions en matière de réglementation des stablecoins dans différents pays, en analysant la logique sous-jacente et les implications stratégiques de cette transformation financière.
Un tableau pour voir la situation réglementaire des stablecoins dans le monde
Analyse de l'évolution des politiques des stablecoins dans les douze principaux marchés mondiaux
États-Unis : fédéralisme, mise en place concurrentielle
Avancement des politiques : ★★★★
Le développement des stablecoins aux États-Unis présente un scénario de double voie « fédéral + étatique ». D'une part, le gouvernement fédéral accélère l'unification du cadre réglementaire au niveau législatif ; d'autre part, les États prennent les devants en expérimentant et en mettant en œuvre des systèmes.
Au niveau des États, de nombreux endroits ont déjà mis en place des réglementations et des cadres de régulation spécifiques.
La législation réglementaire au niveau fédéral progresse également rapidement :
Le projet de loi exige : l'interdiction de l'émission de stablecoins à rendement, la divulgation mensuelle de la composition des réserves avec audit, et la responsabilité du CEO et du CFO sur la véracité des données. Les émetteurs peuvent choisir d'être régulés par l'État fédéral ou par l'État, les petits émetteurs ( dont l'émission est <100 millions de dollars ) peuvent choisir d'accepter uniquement la régulation de l'État.
Chine : Hong Kong prend les devants, le continent observe
Avancement des politiques : Hong Kong★★★★ | Continent ★
La Chine continentale et Hong Kong ont formé un modèle de liaison de régulation des stablecoins « avant-poste + local » : Hong Kong a d'abord établi un système de régulation mature, accélérant l'attraction des entreprises ; tandis que la Chine continentale maintient une approche prudente au niveau politique.
Du côté de Hong Kong, son "règlement sur les stablecoins" entrera en vigueur le 1er août 2025.
Actuellement, environ 50 à 60 entreprises ont exprimé leur intention de postuler, dont la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des grandes plateformes Internet, la plupart ayant un arrière-plan chinois. L'industrie s'attend à ce que seulement 3 à 4 licences soient délivrées lors du premier lot, avec des barrières à l'entrée assez élevées.
Selon des informations, les premières licences pourraient être délivrées sur la base d'un « système de candidature sur invitation » plutôt que d'une demande publique uniforme, les stablecoins initiaux étant principalement indexés sur le dollar de Hong Kong et le dollar américain.
Sur le continent, il y a eu longtemps une attitude de "répression préventive", mais récemment, plusieurs provinces et villes ont émis des signaux de recherche et d'intérêt pour les stablecoins.
Corée du Sud : l'attitude change, l'alliance bancaire accélère son déploiement
Avancement des politiques : ★★★
La Corée du Sud connaît une transition de "l'observation" à "l'entrée sur le marché". Dans le contexte de la promesse du nouveau président de soutenir le développement du stablecoin en won, le 10 juin, le parti au pouvoir en Corée du Sud a officiellement proposé la "Loi sur les actifs numériques", qui vise à permettre aux entreprises locales ayant un capital supérieur à 368 000 dollars d'émettre des stablecoins, marquant ainsi un assouplissement au niveau des politiques.
Actuellement, les huit principales banques de Corée du Sud sont en train de créer une coentreprise, avec l'intention d'émettre conjointement un stablecoin en won. Les institutions participantes incluent la Banque Nationale, la Nouvelle Banque de Corée, la Banque de l'Amitié, la Banque Agricole, la Banque de Développement de Corée, la Banque de l'Eau, ainsi que les deux grandes banques étrangères, Citibank et Standard Chartered, avec des succursales en Corée. Ce projet est soutenu par les huit banques, l'Association de la Blockchain Ouverte et des Identités Décentralisées, ainsi que l'Autorité de Supervision Financière. Si l'approbation réglementaire est obtenue, le lancement est prévu d'ici la fin de cette année ou au début de l'année prochaine.
Cependant, la réglementation actuelle reste incertaine. La Corée du Sud traverse actuellement une bulle de stablecoin, et il n'y a pas de directives claires en matière de réglementation. Les nouvelles financières rapportent presque quotidiennement que des banques ou des entreprises demandent des marques liées aux stablecoins, et les actions des entreprises cotées concernées augmentent généralement de 15 % à 30 % le jour même.
Thaïlande : ouverture des politiques, prudence dans l'expérimentation
Avancement des politiques : ★★★
La politique des stablecoins en Thaïlande est passée d'une vigilance précoce à un essai prudent. Dès 2021, la Banque centrale de Thaïlande a lancé des explorations de régulation des stablecoins en publiant des orientations préliminaires. Les stablecoins ancrés au baht thaïlandais sont considérés comme des « monnaies électroniques », régulés par la Loi sur les systèmes de paiement, et les institutions concernées doivent consulter la Banque centrale pour obtenir son approbation avant l'émission ; tandis que les stablecoins ancrés à des devises étrangères ( comme USDT, USDC) ne sont pas interdits, mais doivent faire l'objet d'une régulation supplémentaire.
Le véritable tournant se produira en 2024. En août, la Thaïlande a établi un sandbox réglementaire permettant à certains fournisseurs de services d'essayer les crypto-monnaies.
En 2025, l'expansion du champ d'application du projet pilote s'accélère :
Union européenne : réglementation uniforme, soutien prudent
Vitesse des progrès politiques : ★★★★★
L'attitude de l'UE envers le développement des stablecoins peut être résumée par « soutien prudent » : d'une part, elle reconnaît pleinement le potentiel des stablecoins, d'autre part, elle reste très vigilante face aux risques de stabilité financière, d'arbitrage réglementaire et de blanchiment d'argent.
En juin 2023, l'Union européenne a officiellement publié le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA), dont l'objectif principal est de réglementer de manière exhaustive le marché des actifs cryptographiques. Certaines dispositions entreront en vigueur le 30 juin 2024, et les dispositions relatives aux stablecoins seront pleinement mises en œuvre le 30 décembre 2024. Ce texte s'applique aux 27 États membres de l'Union européenne ainsi qu'aux trois pays de l'Espace économique européen (EEA), à savoir la Norvège, l'Islande et le Liechtenstein.
MiCA établit des exigences élevées pour l'émission et l'exploitation des stablecoins : les émetteurs doivent obtenir l'autorisation des autorités de régulation des États membres, comme la BaFin en Allemagne, l'AMF en France, et établir une entité juridique dans l'Union européenne. Pour les stablecoins considérés comme « importants », par exemple ceux avec un volume d'échanges élevé, ils seront réglementés de manière uniforme par l'Autorité bancaire européenne (EBA).
MiCA stipule également que les stablecoins non libellés en euros ne peuvent pas dépasser 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour dans une zone monétaire. En cas de dépassement, l'émetteur doit suspendre l'émission de ce stablecoin et soumettre un plan de rectification dans les 40 jours ouvrables.
Actuellement, l'Union européenne a délivré des licences MiCA à 53 entreprises de cryptographie, y compris 14 émetteurs de stablecoin et 39 fournisseurs de services d'actifs cryptographiques.
(# Singapour : départ précoce, normes élevées
Progrès de la politique : ★★★★★
Singapour est à la pointe de la réglementation des stablecoins. Dès décembre 2019, Singapour a adopté la Loi sur les services de paiement, qui définit clairement la définition et la classification des prestataires de services de paiement.
Ensuite, l'Autorité monétaire de Singapour )MAS( a publié en décembre 2022 un projet de cadre de réglementation des stablecoins et a lancé une consultation publique, et a officiellement lancé la version finale le 15 août 2023. Ce cadre réglementaire s'applique spécifiquement aux stablecoins à monnaie unique )SCS( émis à Singapour et ancrés au dollar de Singapour )SGD### ou aux monnaies G10, et est intégré au système de réglementation en tant que disposition complémentaire à la Loi sur les services de paiement.
MAS a établi des seuils d'entrée élevés, les émetteurs doivent satisfaire aux exigences suivantes :
Actuellement, plusieurs institutions ont demandé à la MAS une qualification d'émission de stablecoin. Parmi elles, le fournisseur StraitsX(XSGD et Paxos sont tous deux considérés comme des exemples de conformité précoce.
![En cours de rupture : comparaison des politiques de régulation des stablecoins dans 12 pays])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3503506d516d4515d48297ad38fea688.webp(
)# Émirats Arabes Unis : Promotion active, double voie parallèle
Vitesse d'avancement des politiques : ★★★★★
Les Émirats arabes unis ont montré une attitude de soutien et d'ouverture en matière de politique sur les stablecoins. En juin 2024, la Banque centrale des Émirats arabes unis a publié le "Règlement sur les services de jetons de paiement", qui précise la définition et le cadre réglementaire des "jetons de paiement" ( stablecoin ).
Les Émirats arabes unis, en tant que fédération composée de sept émirats, présentent un système de réglementation caractérisé par une « double régulation » : la banque centrale est responsable de la régulation à l'échelle fédérale, tandis que le Dubai International Financial Centre (DIFC) et l'Abu Dhabi Global Market (ADGM) agissent comme des zones financières libres, bénéficiant d'un système juridique et de pouvoirs de régulation indépendants.
Comparé au règlement MiCA de l'Union européenne ou à la réglementation sur les stablecoins de Hong Kong, la nouvelle réglementation des Émirats arabes unis a une définition de stablecoin relativement large, mais établit néanmoins certaines limites :
Dans les applications concrètes, le marché des stablecoins aux Émirats arabes unis montre déjà des résultats. En décembre 2024, AE Coin a été approuvé par la CBUAE, devenant ainsi le premier stablecoin dirham entièrement réglementé des Émirats arabes unis.
En avril 2025, le fonds souverain d'Abou Dhabi AD