Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue de dominer en volume de transactions et en adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds, Polygon utilise Katana pour étendre le récit DeFi, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, a des fondamentaux écologiques qui montrent un potentiel de croissance à long terme.

• Le volume des transactions BTC sur la chaîne a chuté, la part des transactions de grande valeur atteignant 89%, dans un contexte de "hausse des prix et baisse des volumes", les activités sur la chaîne s'accélèrent vers une institutionnalisation.

• La distribution de la base de coût de BTC révèle un support clé, avec 93 000-100 000 USDT devenant la ligne de défense centrale off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant à redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei explose en synchronisation avec le TVL, créant une résonance entre l'expansion de l'écosystème, les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

Résumé des données off-chain

Vue d'ensemble des activités off-chain et des flux de fonds

En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer l'utilisation réelle et l'activité des écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net de ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives de la chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème de la blockchain publique, aidant à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les bases d'un réseau en développement durable.

volume des transactions off-chain : Solana et Base présentent une activité nettement supérieure.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des principales blockchains avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, démontrant une forte capacité de traitement on-chain et un niveau d'interaction écologique actif. Son trading à haute fréquence ne se limite plus aux applications populaires telles que les Meme et les Bot, mais s'étend de manière continue à des scénarios plus profonds tels que les jetons stables, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans le domaine des RWA et des jetons stables : Fiserv, d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'elle déploierait des jetons stables sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, étendant encore les frontières d'application de Solana sur le marché privé.

Hormis Solana, Base continue de connaître une forte croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, se positionnant clairement en tête d'Arbitrum (62,7 millions) et de Polygon PoS (101 millions), restant ainsi en bonne position dans le deuxième groupe des Layer 2. Récemment, Base a continué d'élargir ses cas d'utilisation dans le monde réel. En juin, la plateforme de commerce électronique Shopify a annoncé qu'elle prendrait en charge les paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays dans le monde, marquant son entrée officielle dans le système de paiement mainstream. Parallèlement, JPMorgan a également lancé un pilote de déploiement du jeton de dépôt JPMD sur Base, promouvant l'intégration des actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant ainsi son utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les chaînes de blocs traditionnelles de niveau 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction solide, avec un volume de transactions mensuel respectif de 41,95 millions et 10,28 millions. Bien qu'elles ne soient pas aussi fréquentes que les chaînes de blocs haute performance, elles conservent néanmoins une position importante dans le portage d'actifs de grande valeur et les interactions au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, Solana et Base ont affiché un avantage significatif dans les données de transaction de juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certaines solutions d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement de leur dynamique, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technique et l'activité des utilisateurs, mais prédit également la direction de la concurrence dans l'écosystème futur. Il sera nécessaire de continuer à valider leur durabilité et la profondeur de l'écosystème en tenant compte de la qualité des interactions et des données réelles des utilisateurs.

Le modèle de revenus off-chain est à nouveau révisé : Ethereum reprend la première place, Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place en matière de revenus de frais de chaîne, avec un chiffre d'affaires mensuel de 39,07 millions de dollars, consolidant sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a enregistré ce mois-ci des revenus de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique la plus lucrative du mois, montrant sa forte dynamique de transactions et son potentiel d'application à des phases spécifiques.

Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et les adresses actives soient inférieurs à ceux de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et avec l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de génération de frais. Les revenus de Base ont connu une baisse par rapport au mois précédent, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il soit toujours nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance semble légèrement ralentir, ce qui nécessite d'observer la durabilité de ses applications concrètes et l'apport de fonds.

En observant la tendance, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, ce qui représente leur principale réponse à la demande d'interactions de haute valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le retracement à court terme de Base reflète également que sa croissance d'utilisateurs et l'entrée de fonds sont encore à un stade précoce d'intégration.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique off-chain, mais montrent également les changements dans la structure de l'écosystème et les parcours de comportement des utilisateurs. La forte reprise d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles les nouvelles blockchains font face lorsqu'elles cherchent à défier la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base à la poursuite.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana maintient une position de leader sur la blockchain avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais aussi largement au-dessus de la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des Memes jetons, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans de nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain ont évolué d'applications spéculatives vers la concrétisation d'actifs réels et un écosystème de paiement, présentant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant un fort potentiel de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois aspects : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'introduction d'utilisateurs de paiement après que le stablecoin (USDC) a été intégré dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration structurelle des fonds et des applications entraînée par des essais en chaîne d'institutions financières traditionnelles telles que JPMorgan. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais aussi par l'augmentation de la fréquence d'interaction et du nombre de contrats actifs en chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème full-stack allant de la finance au social.

Polygon PoS et Bitcoin respectivement avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes se classent troisième et quatrième, le premier en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second est limité par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et sa position axée sur la valeur de stockage, la croissance des adresses reste relativement stable.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est relativement stagnante, avec un nombre moyen d'adresses quotidiennes de 440 000 et 320 000 respectivement, montrant que, sous l'influence des coûts élevés du gaz et du manque d'applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans les domaines des mèmes, des bots et des RWA, les utilisateurs se sont progressivement déplacés vers des chaînes émergentes à coûts plus bas et à applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre chaînes.

Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 pilotés par des applications réelles remplacent les chaînes fortement technologiques traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement une condition préalable à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation future des fonds écologiques et des ressources des développeurs, ce qui mérite un suivi constant de la qualité de son développement ultérieur et de la performance de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds de la chaîne publique : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur le secteur DeFi.

Selon les données de la plateforme, jusqu'à près d'un mois, Ethereum a maintenu sa position dominante avec un flux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un flux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a enregistré un flux net de 5 milliards de dollars, devenant la blockchain publique la plus significative en matière de retrait de capitaux cette fois-ci. Ce flux de capitaux a continué la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau de Pectra, de l'afflux net continu d'ETF spot ETH, d'accumulations institutionnelles constantes et d'autres multiples facteurs positifs, combinés à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant ainsi sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds de Polygon pourrait être lié à sa récente stratégie écologique. Polygon Labs a lancé en collaboration avec un market maker un réseau Layer2 axé sur la DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution de la fragmentation des actifs et du problème de la durabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et, via VaultBridge, renvoie les fonds au réseau principal après emprunt et les rembourse à la chaîne, formant un cycle efficace, attirant ainsi les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également une narration Layer2 plus différenciée. Le récent flux net de 263 millions de dollars enregistré par Polygon pourrait refléter les attentes positives du marché à l'égard du modèle Katana et de son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment enregistré une sortie nette de fonds à grande échelle, cela est probablement dû à un ajustement temporaire plutôt qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base avait connu une forte entrée de fonds, bénéficiant d'une intégration approfondie avec une plateforme de trading, d'une collaboration avec Shopify pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs mesures favorables telles que les tests de dépôt de jetons en chaîne par JPMorgan. L'écosystème s'est rapidement réchauffé. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de 4,1 milliards de dollars pour les stablecoins, et des protocoles clés tels qu'Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. À court terme, les flux de capitaux peuvent être influencés par les rotations de marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède toujours le potentiel d'expansion continue et de retour de capitaux.

Le flux de fonds de ce cycle reflète une divergence structurelle entre les principales chaînes publiques. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et à un soutien institutionnel. Polygon renforce son influence dans le domaine de la DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'ayant connu une sortie nette à court terme, maintient des fondamentaux écologiques solides grâce à plusieurs applications réelles et collaborations institutionnelles, et possède un potentiel de retour de fonds et de ré-expansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur un nouveau cycle de configuration et de rotation autour de "force technologique + mise en œuvre de scénarios + intégration de capital".

Alors que les fonds se déplacent entre différentes chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs structurels on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée pour les entités, ainsi que la distribution de la base de coût (CBD) - pour évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel et observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.

Analyse des indicateurs clés de Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette élevée historique, les données on-chain présentent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure de participation du marché et du comportement des fonds. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions potentielles des risques, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés on-chain : le nombre de transactions on-chain et la moyenne.