تحليل الفرص والمخاطر لشركة MicroStrategy: تأثير ديفيس الذي ينشأ من الأرباح والخسائر
في الأسبوع الماضي ناقشنا كيف استفادت Lido من تغيرات البيئة التنظيمية، هذا الأسبوع سنستكشف الموضوع الساخن حول MicroStrategy. من خلال البحث المتعمق، حصلت على بعض الآراء حول أسباب ارتفاع سعر سهم MicroStrategy، وآمل أن أشاركها معكم.
السبب الرئيسي لارتفاع سعر سهم MicroStrategy هو تأثير "ضرب دايفيس المزدوج". حيث أن الشركة من خلال نموذج أعمالها الذي يعتمد على تمويل شراء البيتكوين، تربط زيادة قيمة البيتكوين بأرباح الشركة، وتستخدم قنوات التمويل في الأسواق المالية التقليدية للحصول على الرافعة المالية، مما يمنح الشركة القدرة على تحقيق نمو في الأرباح يتجاوز مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين. في الوقت نفسه، مع زيادة حجم الحيازة، حصلت الشركة على قدر معين من سلطة تسعير البيتكوين، مما عزز التوقعات بنمو الأرباح.
ومع ذلك، توجد مخاطر في هذا النمط. عندما يحدث تقلب أو انعكاس في سوق البيتكوين، فإن نمو أرباح الشركة سيتوقف. بالإضافة إلى تأثير نفقات التشغيل وضغوط الديون، قد تتأثر قدرة MicroStrategy على التمويل، مما يؤثر بدوره على توقعات نمو الأرباح. ما لم تكن هناك عوامل جديدة قادرة على دفع سعر البيتكوين للارتفاع أكثر، فإن سعر سهم MSTR مقارنةً بعائدات البيتكوين سيبدأ في الانكماش بسرعة، وهذا ما يُعرف بعملية "ديفيس كيل".
تأثير الضغطة المزدوجة والقتل المزدوج لديفيس
"ديفيس دابل كليك" تشير إلى ظاهرة ارتفاع كبير في أسعار الأسهم للشركات نتيجة لزيادة الأرباح وتوسع التقييم في بيئة اقتصادية جيدة. وبشكل أكثر تحديدًا:
زيادة أرباح الشركة: حققت الشركة زيادة قوية في الأرباح، أو أن تحسينات في نموذج العمل أو الإدارة أدت إلى زيادة الأرباح.
توسيع التقييم: السوق أكثر تفاؤلاً بمستقبل الشركة، والمستثمرون مستعدون لدفع أسعار أعلى، مما يدفع تقييم الأسهم للارتفاع.
تأثير التغذية الراجعة الإيجابية الناتج عن الجمع بين الخطية والأسية عادة ما يؤدي إلى تسريع ارتفاع أسعار الأسهم.
على العكس، "قتل ديفيس المزدوج" تصف ظاهرة انخفاض سعر السهم بسرعة نتيجة تأثير عاملين سلبيين وهما انخفاض الأرباح وتقلص التقييم.
انخفاض أرباح الشركة: قد تنخفض قدرة الشركة على تحقيق الأرباح بسبب عوامل مثل انخفاض الإيرادات أو ارتفاع التكاليف، مما يؤدي إلى أرباح أقل من توقعات السوق.
انكماش التقييم: بسبب انخفاض الأرباح أو تدهور آفاق السوق، ينخفض ثقة المستثمرين في مستقبل الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض مضاعفات التقييم وانخفاض سعر السهم.
عادة ما يحدث هذا التأثير الرنيني في الأسهم ذات النمو العالي، وخاصةً يظهر بشكل واضح في الأسهم التكنولوجية.
تشكيل مفرط MSTR ونموذج الأعمال الأساسي له
توجهت MicroStrategy بتركيزها التجاري من البرمجيات التقليدية إلى تمويل شراء البيتكوين، وتأتي أرباحها من الأرباح الرأسمالية الناتجة عن الحصول على الأموال من خلال تخفيف حقوق الملكية وإصدار السندات لشراء البيتكوين. مع زيادة قيمة البيتكوين، تزداد حقوق المساهمين لجميع المستثمرين.
اختلاف MSTR عن صناديق الاستثمار المتداولة العادية في البيتكوين يكمن في تأثير الرفع الناتج عن قدرته على التمويل. توقعات المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة المستقبلية تأتي من الأرباح الناتجة عن الرفع الناجم عن زيادة قدرتها على التمويل. طالما أن القيمة السوقية الإجمالية لـ MSTR أعلى من القيمة الإجمالية للبيتكوين التي تمتلكها (، فإنها تكون في حالة علاوة إيجابية )، سواء من خلال التمويل بالأسهم أو التمويل من خلال السندات القابلة للتحويل، مما سيزيد من حقوق الملكية لكل سهم.
بالنسبة لمايكل سايلور، فإن العلاوة الإيجابية لقيمة MSTR مقارنة بقيمة البيتكوين التي يمتلكها هي العامل الأساسي لنجاح نموذج الأعمال. الخيار الأمثل له هو الاستمرار في التمويل مع الحفاظ على هذه العلاوة، وزيادة الحصة السوقية، وكسب المزيد من القدرة على تحديد أسعار البيتكوين. ستؤدي زيادة القدرة على تحديد الأسعار إلى تعزيز ثقة المستثمرين في النمو المستقبلي في ظل ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، مما يمكن الشركة من الاستمرار في جمع الأموال.
المخاطر التي جلبتها MicroStrategy للصناعة
قد يؤدي نموذج عمل MicroStrategy إلى زيادة كبيرة في تقلبات سعر البيتكوين، مما يعمل كمعزز للتقلبات. عندما يدخل البيتكوين في فترة تقلبات عالية، قد يبدأ تأثير "موت ديفيس المزدوج" في الظهور.
عندما يتباطأ نمو البيتكوين ويدخل مرحلة الاضطراب، ستستمر أرباح MicroStrategy في الانخفاض، بل قد تصل إلى الصفر. ستؤدي التكاليف الثابتة للتشغيل وتمويل التكاليف إلى تقليص أرباح الشركة بشكل أكبر، بل قد تؤدي إلى خسائر. ستستمر هذه الاضطرابات في تآكل ثقة السوق في التطورات المستقبلية لسعر البيتكوين، مما يتحول إلى شكوك حول قدرة MicroStrategy على التمويل، مما يضرب بالتالي توقعات نمو أرباحها. تحت تأثير التداخل بين هذين الأمرين، ستتقارب علاوة MSTR الإيجابية بسرعة.
للحفاظ على نموذج أعماله، يجب على مايكل سايلور الحفاظ على حالة العلاوة الإيجابية. لذلك، أصبح من الضروري بيع البيتكوين لاسترداد الأموال لشراء الأسهم، مما يعني أن MicroStrategy قد تبدأ في بيع أول دفعة من البيتكوين الخاص بها.
نظرًا لأن نسبة ملكية مايكل سيلور ليست عالية ( حوالي 10% )، فإن القيمة طويلة الأجل للشركة أعلى بكثير من قيمة البيتكوين التي يمتلكها. من المنطقي بيع البيتكوين خلال فترة التقلبات وإعادة شراء الأسهم للحفاظ على العلاوة. عندما تكون نسبة السعر إلى الأرباح لشركة MSTR في حالة تقدير منخفض بسبب الذعر، فإن بيع البيتكوين لاستعادة الأموال وإعادة شراء MSTR من السوق هو عملية مربحة.
ومع ذلك، عندما تبدأ MicroStrategy في بيع البيتكوين، قد يتسارع انخفاض سعر البيتكوين. انخفاض الأسعار سيؤدي بدوره إلى تفاقم توقعات المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض معدل العلاوة، وتشكيل حلقة مفرغة.
على الرغم من أن السندات القابلة للتحويل من MicroStrategy لا تواجه مخاطر سداد مباشرة قبل الاستحقاق، إلا أن مخاطر الديون الخاصة بها قد تنعكس مسبقًا من خلال سعر السهم. طبيعة السندات القابلة للتحويل تتيح لصناديق التحوط الاستفادة من عوائد التقلبات من خلال استراتيجية التحوط دلتا.
عندما ينخفض سعر سهم MSTR، قد يقوم صناديق التحوط ببيع المزيد من أسهم MSTR من أجل التحوط الديناميكي لدلتا، مما يضرب سعر سهم MSTR أكثر. سيؤثر ذلك سلبًا على العلاوة، مما يؤثر على نموذج العمل بأكمله. لذلك، قد يتم إرجاع مخاطر جانب السندات من خلال سعر السهم بشكل مسبق.
بشكل عام، فإن نموذج أعمال MicroStrategy يتضمن فرصًا ومخاطر. عندما ترتفع أسعار البيتكوين، يمكن للشركة الاستفادة من الأرباح الناتجة عن "ضغطة ديفيس المزدوجة"؛ لكن عند تحول السوق، قد تواجه أيضًا خطر "ضغط ديفيس المزدوج". يحتاج المستثمرون إلى متابعة اتجاهات سوق البيتكوين عن كثب بالإضافة إلى قدرة الشركة على التمويل وحالة علاوة الأسعار، لتقييم المخاطر والعوائد المحتملة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
FlippedSignal
· منذ 15 س
من يدري ما إذا كان التسويق الكاذب
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenMcsleepless
· 08-05 21:46
الجميع مشارك就完事了 谁怕谁啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
HackerWhoCares
· 08-05 21:45
تلعب بالرافعة؟ أليس هذا هو تداول العملات الرقمية تحت الجبل؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBuyer
· 08-05 21:23
الرافعة المالية رائعة حقًا، ربح مضمون بدون خسارة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptcyArtist
· 08-05 21:22
تس تس، تلعب مرة أخرى بالرافعة المالية. كنت أفقد أموالي بهذه الطريقة من قبل.
سيف مزدوج لشركة MicroStrategy: الفرص والمخاطر في ظل تأثير ديفيس
تحليل الفرص والمخاطر لشركة MicroStrategy: تأثير ديفيس الذي ينشأ من الأرباح والخسائر
في الأسبوع الماضي ناقشنا كيف استفادت Lido من تغيرات البيئة التنظيمية، هذا الأسبوع سنستكشف الموضوع الساخن حول MicroStrategy. من خلال البحث المتعمق، حصلت على بعض الآراء حول أسباب ارتفاع سعر سهم MicroStrategy، وآمل أن أشاركها معكم.
السبب الرئيسي لارتفاع سعر سهم MicroStrategy هو تأثير "ضرب دايفيس المزدوج". حيث أن الشركة من خلال نموذج أعمالها الذي يعتمد على تمويل شراء البيتكوين، تربط زيادة قيمة البيتكوين بأرباح الشركة، وتستخدم قنوات التمويل في الأسواق المالية التقليدية للحصول على الرافعة المالية، مما يمنح الشركة القدرة على تحقيق نمو في الأرباح يتجاوز مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين. في الوقت نفسه، مع زيادة حجم الحيازة، حصلت الشركة على قدر معين من سلطة تسعير البيتكوين، مما عزز التوقعات بنمو الأرباح.
ومع ذلك، توجد مخاطر في هذا النمط. عندما يحدث تقلب أو انعكاس في سوق البيتكوين، فإن نمو أرباح الشركة سيتوقف. بالإضافة إلى تأثير نفقات التشغيل وضغوط الديون، قد تتأثر قدرة MicroStrategy على التمويل، مما يؤثر بدوره على توقعات نمو الأرباح. ما لم تكن هناك عوامل جديدة قادرة على دفع سعر البيتكوين للارتفاع أكثر، فإن سعر سهم MSTR مقارنةً بعائدات البيتكوين سيبدأ في الانكماش بسرعة، وهذا ما يُعرف بعملية "ديفيس كيل".
تأثير الضغطة المزدوجة والقتل المزدوج لديفيس
"ديفيس دابل كليك" تشير إلى ظاهرة ارتفاع كبير في أسعار الأسهم للشركات نتيجة لزيادة الأرباح وتوسع التقييم في بيئة اقتصادية جيدة. وبشكل أكثر تحديدًا:
زيادة أرباح الشركة: حققت الشركة زيادة قوية في الأرباح، أو أن تحسينات في نموذج العمل أو الإدارة أدت إلى زيادة الأرباح.
توسيع التقييم: السوق أكثر تفاؤلاً بمستقبل الشركة، والمستثمرون مستعدون لدفع أسعار أعلى، مما يدفع تقييم الأسهم للارتفاع.
تأثير التغذية الراجعة الإيجابية الناتج عن الجمع بين الخطية والأسية عادة ما يؤدي إلى تسريع ارتفاع أسعار الأسهم.
على العكس، "قتل ديفيس المزدوج" تصف ظاهرة انخفاض سعر السهم بسرعة نتيجة تأثير عاملين سلبيين وهما انخفاض الأرباح وتقلص التقييم.
انخفاض أرباح الشركة: قد تنخفض قدرة الشركة على تحقيق الأرباح بسبب عوامل مثل انخفاض الإيرادات أو ارتفاع التكاليف، مما يؤدي إلى أرباح أقل من توقعات السوق.
انكماش التقييم: بسبب انخفاض الأرباح أو تدهور آفاق السوق، ينخفض ثقة المستثمرين في مستقبل الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض مضاعفات التقييم وانخفاض سعر السهم.
عادة ما يحدث هذا التأثير الرنيني في الأسهم ذات النمو العالي، وخاصةً يظهر بشكل واضح في الأسهم التكنولوجية.
تشكيل مفرط MSTR ونموذج الأعمال الأساسي له
توجهت MicroStrategy بتركيزها التجاري من البرمجيات التقليدية إلى تمويل شراء البيتكوين، وتأتي أرباحها من الأرباح الرأسمالية الناتجة عن الحصول على الأموال من خلال تخفيف حقوق الملكية وإصدار السندات لشراء البيتكوين. مع زيادة قيمة البيتكوين، تزداد حقوق المساهمين لجميع المستثمرين.
اختلاف MSTR عن صناديق الاستثمار المتداولة العادية في البيتكوين يكمن في تأثير الرفع الناتج عن قدرته على التمويل. توقعات المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة المستقبلية تأتي من الأرباح الناتجة عن الرفع الناجم عن زيادة قدرتها على التمويل. طالما أن القيمة السوقية الإجمالية لـ MSTR أعلى من القيمة الإجمالية للبيتكوين التي تمتلكها (، فإنها تكون في حالة علاوة إيجابية )، سواء من خلال التمويل بالأسهم أو التمويل من خلال السندات القابلة للتحويل، مما سيزيد من حقوق الملكية لكل سهم.
بالنسبة لمايكل سايلور، فإن العلاوة الإيجابية لقيمة MSTR مقارنة بقيمة البيتكوين التي يمتلكها هي العامل الأساسي لنجاح نموذج الأعمال. الخيار الأمثل له هو الاستمرار في التمويل مع الحفاظ على هذه العلاوة، وزيادة الحصة السوقية، وكسب المزيد من القدرة على تحديد أسعار البيتكوين. ستؤدي زيادة القدرة على تحديد الأسعار إلى تعزيز ثقة المستثمرين في النمو المستقبلي في ظل ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، مما يمكن الشركة من الاستمرار في جمع الأموال.
المخاطر التي جلبتها MicroStrategy للصناعة
قد يؤدي نموذج عمل MicroStrategy إلى زيادة كبيرة في تقلبات سعر البيتكوين، مما يعمل كمعزز للتقلبات. عندما يدخل البيتكوين في فترة تقلبات عالية، قد يبدأ تأثير "موت ديفيس المزدوج" في الظهور.
عندما يتباطأ نمو البيتكوين ويدخل مرحلة الاضطراب، ستستمر أرباح MicroStrategy في الانخفاض، بل قد تصل إلى الصفر. ستؤدي التكاليف الثابتة للتشغيل وتمويل التكاليف إلى تقليص أرباح الشركة بشكل أكبر، بل قد تؤدي إلى خسائر. ستستمر هذه الاضطرابات في تآكل ثقة السوق في التطورات المستقبلية لسعر البيتكوين، مما يتحول إلى شكوك حول قدرة MicroStrategy على التمويل، مما يضرب بالتالي توقعات نمو أرباحها. تحت تأثير التداخل بين هذين الأمرين، ستتقارب علاوة MSTR الإيجابية بسرعة.
للحفاظ على نموذج أعماله، يجب على مايكل سايلور الحفاظ على حالة العلاوة الإيجابية. لذلك، أصبح من الضروري بيع البيتكوين لاسترداد الأموال لشراء الأسهم، مما يعني أن MicroStrategy قد تبدأ في بيع أول دفعة من البيتكوين الخاص بها.
نظرًا لأن نسبة ملكية مايكل سيلور ليست عالية ( حوالي 10% )، فإن القيمة طويلة الأجل للشركة أعلى بكثير من قيمة البيتكوين التي يمتلكها. من المنطقي بيع البيتكوين خلال فترة التقلبات وإعادة شراء الأسهم للحفاظ على العلاوة. عندما تكون نسبة السعر إلى الأرباح لشركة MSTR في حالة تقدير منخفض بسبب الذعر، فإن بيع البيتكوين لاستعادة الأموال وإعادة شراء MSTR من السوق هو عملية مربحة.
ومع ذلك، عندما تبدأ MicroStrategy في بيع البيتكوين، قد يتسارع انخفاض سعر البيتكوين. انخفاض الأسعار سيؤدي بدوره إلى تفاقم توقعات المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض معدل العلاوة، وتشكيل حلقة مفرغة.
المخاطر المحتملة لسندات MicroStrategy القابلة للتحويل
على الرغم من أن السندات القابلة للتحويل من MicroStrategy لا تواجه مخاطر سداد مباشرة قبل الاستحقاق، إلا أن مخاطر الديون الخاصة بها قد تنعكس مسبقًا من خلال سعر السهم. طبيعة السندات القابلة للتحويل تتيح لصناديق التحوط الاستفادة من عوائد التقلبات من خلال استراتيجية التحوط دلتا.
عندما ينخفض سعر سهم MSTR، قد يقوم صناديق التحوط ببيع المزيد من أسهم MSTR من أجل التحوط الديناميكي لدلتا، مما يضرب سعر سهم MSTR أكثر. سيؤثر ذلك سلبًا على العلاوة، مما يؤثر على نموذج العمل بأكمله. لذلك، قد يتم إرجاع مخاطر جانب السندات من خلال سعر السهم بشكل مسبق.
بشكل عام، فإن نموذج أعمال MicroStrategy يتضمن فرصًا ومخاطر. عندما ترتفع أسعار البيتكوين، يمكن للشركة الاستفادة من الأرباح الناتجة عن "ضغطة ديفيس المزدوجة"؛ لكن عند تحول السوق، قد تواجه أيضًا خطر "ضغط ديفيس المزدوج". يحتاج المستثمرون إلى متابعة اتجاهات سوق البيتكوين عن كثب بالإضافة إلى قدرة الشركة على التمويل وحالة علاوة الأسعار، لتقييم المخاطر والعوائد المحتملة.