تحليل الانسحاب للخلف في سوق الأصول الرقمية: تفاعل العوامل الميكروسكوبية والماكروسكوبية

مؤخراً، شهد سوق الأصول الرقمية تصحيحاً كبيراً. من الجانب الجزئي، أثارت سلسلة من الهجمات الإلكترونية القلق بشأن الأموال، مما زاد من مشاعر القلق. من الجانب الكلي، أدت تقدمات DeepSeek في الأسبوع المفتوح إلى ضرب فقاعة الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تأثير اتجاه سياسة الحكومة الأمريكية، مما أثار المخاوف بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة، كما بدأ إعادة تقييم الأصول ذات المخاطر في الصين.

المستوى الميكروي: سرقة أموال كبيرة تثير قلق السوق

لقد أحدثت حادثتان كبيرتان لسرقة الأموال مؤخرًا تأثيرًا كبيرًا على الصناعة. تعرضت منصة تداول لخسارة 1.5 مليار دولار، وهو ما يمثل ضربة كبيرة لشركة في مرحلة التوسع. على الرغم من أن الثغرة الأساسية للهجوم لم تكن مشكلة في المنصة نفسها، إلا أن استرداد الخسائر قد لا يكون سهلاً. بينما تعرضت شركة ناشئة أخرى لخسارة 50 مليون دولار، وهو ما كان له تأثير أكثر خطورة عليها.

هذه الأحداث لها تأثير محدود على المتداولين في الأصول الرقمية الذين اعتادوا على المخاطر العالية، ولكنها بالتأكيد هزت ثقة الأموال التقليدية. من خلال تدفقات الأموال إلى صندوق تداول البيتكوين، يمكن ملاحظة أن هناك خروجًا كبيرًا للأموال منذ حدوث الهجوم، مما يعكس وجهة نظر سلبية للمستثمرين التقليديين حيال ذلك. وبالتالي، يمكن القول إن هذه الحوادث المسروقة كانت الشرارة التي أشعلت الانسحاب للخلف في السوق الحالي.

على المستوى الكلي: تصاعد تنافس القوى الكبرى وانتقال السيولة

من منظور اقتصادي واسع، فإن الوضع الحالي غير مواتٍ لسوق الأصول الرقمية على المدى القصير. لقد أصبح اتجاه سياسة الحكومة الأمريكية واضحًا، وهو استبدال الاستراتيجيات لتحقيق الوقت اللازم لإجراء تكامل داخلي وإعادة هيكلة الصناعة. في هذه العملية، تعتبر الحالة المالية، وقدرة التمويل، وقوة شراء الدولار هي العناصر الأكثر أهمية.

المسائل الأساسية التي تحتاج إلى التركيز عليها في الوقت الحالي تشمل:

1. مشكلة العجز المالي في الولايات المتحدة
2. مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة
3. اتجاه الدولار

عجز الميزانية وأزمة الديون

تنبع مشكلة العجز المالي الحالي في الولايات المتحدة من السياسات الاقتصادية التحفيزية غير العادية السابقة وتعديل هيكل الدين قصير الأجل. وقد أدى ذلك إلى زيادة حادة في ضغط سداد الديون على المدى القصير، مما أثر على ائتمان الولايات المتحدة وقدرتها على التمويل. تحتاج الحكومة إلى دفع أسعار فائدة أعلى لتمويلها من خلال سندات الخزانة، مما يرفع من معدل الفائدة المحايد الإجمالي، مما يسبب ضغطاً على العمليات التجارية، وقد يتسبب في رد فعل سلبي قد يؤدي إلى ركود اقتصادي.

في هذا الصدد، يجب مراقبة مدى تقدم سياسة تقليص الإنفاق الحكومي، وردود الفعل على المؤشرات الاقتصادية الكلية ذات الصلة، وكذلك تقدم سياسة خفض الضرائب. قد تؤدي الإصلاحات المفرطة في العدوانية إلى إثارة الذعر من الانكماش الاقتصادي، ولكن ينبغي أيضًا تنسيقها مع إيقاع السياسة العامة.

مخاطر الركود التكنولوجي والمنافسة

تشمل مخاطر الركود التضخمي التي تواجهها الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تأثير تقليص الحكومة للإنفاق على النمو الاقتصادي، العوامل التالية:

1. تأثير DeepSeek على مجال الذكاء الاصطناعي
2. حالة تقدم صناديق السيادة الأمريكية
3. تأثير سياسة التعريفات والنزاعات الجغرافية على التضخم

من المحتمل أن يؤدي تقدم DeepSeek إلى كسر احتكار الولايات المتحدة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يؤثر على تقييم الشركات ذات الصلة. لقد بدأت هذه الظاهرة في إظهار اتجاه انخفاض تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية وعودة تقييمات أسهم التكنولوجيا الصينية.

في الوقت نفسه، عادت تقييمات الشركات الصينية إلى طبيعتها، بينما شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ دفعًا من الأموال القادمة من الجنوب. يمكن الحكم على اتجاه تدفق الأموال من خلال مراقبة تغيرات سعر صرف الدولار الهونغ كونغي.

اتجاه الدولار واختيار السياسات

بالنسبة لاتجاه الدولار، هناك وجهات نظر مختلفة في السوق. الدولار القوي يفيد أداء الأصول المقومة بالدولار ويخفض التكاليف للشركات العالمية، لكنه يضر بالتصنيع الداخلي. بينما الدولار الضعيف يكون بالعكس. بالنظر إلى هشاشة الاقتصاد الحالية وضغوط التمويل، قد يظهر اتجاه الدولار نمطًا من القوة أولاً ثم الضعف.

نظرة على السوق الأصول الرقمية

توجد عوامل عدم اليقين في السوق الحالية، يُنصح المستثمرون الأفراد بتبني استراتيجية الدمبل لتعزيز مرونة محفظتهم الاستثمارية. يمكن من جهة تخصيص الأصول الرقمية ذات الجودة العالية أو المشاركة في مشاريع العوائد المنخفضة المخاطر في DeFi، ومن جهة أخرى تخصيص حجم صغير من المحفظة للأصول ذات التقلبات العالية.

على المدى القصير، على الرغم من أن العوامل السلبية المتعددة تتسبب في ضغط سعر معين، إلا أنه لم يظهر بعد خطر هيكلي واضح. إذا حدث انسحاب للخلف مفرط في السوق بسبب الذعر، يمكن النظر في بناء مراكز بشكل معتدل.